企業(yè)債券流通市場的構(gòu)成

　　目前我國企業(yè)債券流通市場主要有四種形式，交易所和交易中心的集中交易大量柜臺交易的場外市場和“聯(lián)合報價市場”。

　　1.柜臺交易市場(OTC市場)

　　柜臺交易市場又稱店頭交易市場或門市交易市場，是買賣證券者通過證券公司及其他金融機(jī)構(gòu)的證券專柜完成的交易。我國企業(yè)債券流通市場在今后相當(dāng)長的時期內(nèi)將是以柜臺交易市場為主的格局，有幾點主要原因:

　　(1)柜臺交易市場網(wǎng)點覆蓋全國廣大城鄉(xiāng)，便于社會公眾隨時隨地買賣，而無需事先取得交易資格。

　　(2)柜臺交易市場沒有買賣起點限制，適應(yīng)我國城鄉(xiāng)居民小額的分散買賣的特點。

　　(3)在柜臺交易市場買賣雙方可以直接協(xié)商確定價格，隨行就市靈活交易。

　　(4)我國各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，流通市場的分散害斷局面短期內(nèi)難以徹底改觀，客觀上仍依賴于柜臺交易。

　　(5)企業(yè)債券上市品種比較少，交易數(shù)量不多，尚無達(dá)到大規(guī)模進(jìn)入證券交易所的客觀需要。

　　2.證券交易中心

　　自1992年初各地新興起的一種交易形式，主要是各證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)間定期進(jìn)行買賣證券的交易市場。目前，已有成都、武漢、沈陽、天津等地建立了證券交易中心。這是企業(yè)債券由局部走向全國的良好市場.

　　3.證券自動報價系統(tǒng)(STAQS)

　　是介于柜臺交易和交易所之間的專門進(jìn)行機(jī)構(gòu)交易的場外交易市場。它依托計算中心，通過現(xiàn)代化的通訊傳輸網(wǎng)絡(luò)，連接全國主要城市證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的終端，來輔助證券交易過程中報價、交易和清算交易各階段工作，使證券交易得以便捷、順暢地進(jìn)行場外交易。它于1990年11月在北京正式建立，該系統(tǒng)的建立，大大便利了不同地區(qū)之間證券信息溝通，簡化異地的成交結(jié)算方式，使報價到交易結(jié)算各環(huán)節(jié)準(zhǔn)確有效和安全可靠，對推動我國證券市場從分散化的初級階段，轉(zhuǎn)入現(xiàn)代化的具有中國特色證券市場起到了積極作用。

　　4.證券交易所

　　是進(jìn)行大宗證券買賣的有組織、有固定場所的市場。我國有上海、深圳兩家證券交易所。由于企業(yè)債券還不具備大量進(jìn)入交易所的條件，故在此就不再詳細(xì)介紹交易所市場。

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