什么是可贖回債券？可贖回債券有那些價(jià)值？

　　在債券市場中進(jìn)行交易分析，不僅僅要學(xué)習(xí)債券的基本知識，還需要了解什么是可贖回債券，可贖回債券有那些價(jià)值，需要怎樣的分析技巧，是否需要結(jié)合其他的分析方法和技巧進(jìn)行研究。

　　首先，可贖回債券實(shí)質(zhì)上是發(fā)行者出售給投資者的普通債券與同時(shí)投資者出售給發(fā)行者的看漲期權(quán)的組合。而且大部分公司債券發(fā)行的時(shí)候都是帶有贖回條款的，也就是發(fā)行方在將來某個(gè)時(shí)間可以以約定的贖回價(jià)格將債券從持有人手中買回，而贖回條款實(shí)際上是給發(fā)行人的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格也就是約定的贖回價(jià)格。

　　此外，在同樣的息票利率下，可贖回債券比普通債券的價(jià)格低，并且我們希望這個(gè)價(jià)差等于期權(quán)價(jià)格，如果可贖回債券是平價(jià)發(fā)行，那么其息票利率必須高于普通債券，高息票是對投資者的補(bǔ)償，因?yàn)榘l(fā)行公司擁有看漲期權(quán)，如圖可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值與普通債券價(jià)值的比較。

　　從圖中可以看出橫軸表示與可疏忽債券的其他條款相同的普通債券的價(jià)值。45度虛線表示普通債券的價(jià)值，實(shí)線表示可贖回債券的價(jià)值，點(diǎn)線表示公司所擁有的看漲期權(quán)的價(jià)值，由于公司擁有贖回債券的選擇權(quán)，所以可贖回債券的潛在的資本利得是有限的。

　　從圖中可以看出隱含在可贖回債券里得期權(quán)實(shí)際比一般看漲期權(quán)更復(fù)雜，因?yàn)樗ǔＪ窃诮?jīng)過一段期權(quán)保護(hù)期后，才可以執(zhí)行，而且債券的贖回價(jià)格隨時(shí)間而變化，其價(jià)值的計(jì)算方式：

　　可贖回債券的價(jià)值=普通債券的價(jià)值-看漲期權(quán)的價(jià)值;

　　總結(jié)以上內(nèi)容可以看出，可贖回債券的價(jià)值計(jì)算方法是已經(jīng)期權(quán)的方式進(jìn)行的，但是在這些價(jià)值的計(jì)算方法需要投資者進(jìn)行不同的操作分析，如果您還想要了解更多的債券交易技巧，請點(diǎn)擊熊貓債券，為您講解不同的債券種類和投資分析技巧。

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