美國(guó)債券

　　美國(guó)公司債券市場(chǎng)具有相當(dāng)大的市場(chǎng)廣度和市場(chǎng)深度，因此吸引了來(lái)自世界各國(guó)的、具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。據(jù)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的統(tǒng)汁，2000年來(lái)自歐洲、拉美、加拿大和亞洲的投資者在美國(guó)債券市場(chǎng)上異常活躍，超過(guò)共同基金而成為美國(guó)企業(yè)債券的最大投資者。

　　美國(guó)債券市場(chǎng)從規(guī)模而言，是世界上最大的債券市場(chǎng)。根據(jù)2001年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)債券市場(chǎng)的總規(guī)模達(dá)到17萬(wàn)億美元，另外，美國(guó)債券市場(chǎng)的收益率也讓全球的投資者比較看好。

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快.債券的全球化也成為必然趨勢(shì)。目前國(guó)際上融資的渠道通常有3種：國(guó)際商業(yè)銀行貸款，歐洲貨幣市場(chǎng)，國(guó)際債券市場(chǎng)。今后的發(fā)展趨勢(shì)是債券可以轉(zhuǎn)化，如在某一條件下，可將債券轉(zhuǎn)換成股票，不需要償還，但發(fā)債人需付利息;還可將貸款轉(zhuǎn)換成債券，使銀行貸款證券化。

　　美國(guó)國(guó)債發(fā)行有一套完整的法規(guī)和程序。每年國(guó)債發(fā)行規(guī)模經(jīng)國(guó)會(huì)審核批準(zhǔn)，財(cái)政部負(fù)責(zé)制定和公布發(fā)行時(shí)間表，并組織發(fā)行，美聯(lián)儲(chǔ)則作為國(guó)債發(fā)行代理機(jī)構(gòu)，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性和非競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式向機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人拍賣。國(guó)債市場(chǎng)的交易規(guī)則規(guī)定，個(gè)人一次性購(gòu)買債券不能超過(guò)500萬(wàn)美元，機(jī)構(gòu)投資者每次購(gòu)買國(guó)債不能超過(guò)該筆國(guó)債發(fā)債總額的35%，一家機(jī)構(gòu)不能同時(shí)參加競(jìng)爭(zhēng)性和非競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)。這些措施限制了國(guó)債的壟斷行為，保護(hù)了市場(chǎng)的正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為：

　　美國(guó)的債券市場(chǎng)有比較發(fā)達(dá)完善的電子技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)，為投標(biāo)商設(shè)立電子證券賬戶、準(zhǔn)備金賬戶以劃轉(zhuǎn)結(jié)算券款，提供和傳遞標(biāo)書、開(kāi)標(biāo)結(jié)果和中標(biāo)通知等信息資料。

　　發(fā)行國(guó)債作為一種政府行為，與其他措施互相配合，對(duì)美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響開(kāi)始于羅斯福的“新政”時(shí)期。

　　20世紀(jì)70年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”，使經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹和停滯。里根政府—方面采取緊縮的貨幣政策，減少貨幣供應(yīng)量，以控制通貨膨脹;另一方面通過(guò)減稅和擴(kuò)大財(cái)政支出刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其結(jié)果是國(guó)債規(guī)模急速地?cái)U(kuò)大。1997年6月美國(guó)國(guó)債余額已達(dá)54000億美元，成為財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān)。但擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了強(qiáng)有力的推動(dòng)作用，美國(guó)經(jīng)濟(jì)因此從1983年進(jìn)入戰(zhàn)后持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了稅收收入的增加，并終于使克林頓政府1998年預(yù)算出現(xiàn)195億美元的財(cái)政盈余。