債券的基本要素

　　債券的期限、利率、價格和收益率是債券的四項基本要素。

　　1.債券的期限

　　指從債券的發(fā)行到還本付息的這段時限。通常分為：短期、中期、長期三個時期的債券。一般認為：一年期以內的債券(含一年期債券)為短期債券;一年以上的五年期以內債券為中期債券;五年以上期限的債券為長期債券。

　　發(fā)行人如何確定債券發(fā)行期限，一是考慮滿足自己資金使用時間的要求;二是要預計資金市場利率的走勢。如果認為今后的利率是下降的，就應盡可能發(fā)行短期債券，反之則應發(fā)行中長期債券;三是耍考慮債券流通市場的便利與否，債券流通市場不發(fā)達，債券持有人兌現(xiàn)債券不方便，則應盡量發(fā)行短期債券。

　　2、債券的票面利率

　　這是在債券票面上標明的債券利率。債券利率的高低主要取決于：債券期限長短、發(fā)行企業(yè)及債券的信譽級別、利息的支付方式、投資者的接受程度等等。

　　債券票面的利率并不一定就是債券的實際收益率，只有當債券購買者以債券的票面余額買進債券時，二者才是相當?shù)?在以低于債券票面余額購進債券時，則收益率必然高于票面利率，反之收益率則低于票面利率。

　　3.債券的價格

　　通常分為債券的發(fā)行價格和流通轉手價格：

　　(1)債券的發(fā)行價，即首次賣出價。這又可以有三種：一是按債券面值的發(fā)行價，也稱平價發(fā)行;二是高于債券面值的發(fā)行價，也稱溢價發(fā)行;三是低于債券票面余額的發(fā)行價，也稱折價發(fā)行。

　　債券發(fā)行價格的高低，主要與市場利率的高低有關。債券的市場利率，也稱之為市場收益率或未到期實際收益率這是債券投資者對債券所要求的最低實際收益率，也就是債券在市場上賣出時實際所能得到的收益水平，這與票面利率已脫節(jié)。

　　(2)債券的轉手價，即債券在以后的流通中買賣的價格，其價格水平隨行就市，取決于多空雙方，或曰買方賣方的力旦對比，以及社會通貨膨脹率等因素。

　　4.債券的收益率

　　這是債券投資者購買債券的價格與所得憤息的實際比是衡量債券購買者所得收益多少的指標。依照債券的發(fā)行、轉手、到期償還和階段保留四種情況，也分為四種收益率：

　　(1)債券的面值收益率。實際上，也就是在債券發(fā)行時所制訂的票面利率。當債券以面值的價格賣出時，投資者的實際收益率與面值收益率相等;

　　(2)債券的當時收益率。這是持有債券所獲利息與買進債券的實際價格之比;

　　(3)到期收益率。這是債券擁有者持有債券到期滿兌現(xiàn)時所獲得的實際收益牢，此時債券持有人既可得到每年的債券利息，還可得到按債券面值償還的本金。由于中途轉手的債券可能出現(xiàn)購進債券的價格與面值不一致的情況，其差額或高于或低于票面金額，我們稱之為差益或差損。

　　(4)中途轉讓的收益率。許多投資考購買債券都只保留某個時段，然后不等債券到期便又賣出。這應分為兩種情況來計算實際收益率：

　　一是轉手賣出的債券價格等于購買時的價格。

　　二是債券轉手賣出的價格不等于購買債券時的價格。