債券的利率是由什么決定的

　　債券利率對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是付出貨幣投資債券到期以后的收益。面對(duì)眼花繚亂的眾多利率，應(yīng)如何判斷哪種債券投資更合適呢?可以分析一下有哪些因素影響債券的利率。

　　(1) 發(fā)行單位信譽(yù)：發(fā)行單位的信譽(yù)是由債券發(fā)行單位的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)效益、發(fā)展前景以及在社會(huì)公眾中的形象等多種因素決定的。發(fā)行單位在社會(huì)公眾中信譽(yù)高，其債券利率一般可低于信譽(yù)低的企業(yè)。反之則相反。這是因?yàn)榘l(fā)行單位信譽(yù)高，投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要小，信譽(yù)低，投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)則大，風(fēng)險(xiǎn)的大小決定了債券利率的高低。在一般情況下，中小型企業(yè)債券利率應(yīng)高于大中型企業(yè)債券利率，而企業(yè)債券利率應(yīng)高于金融債券利率，金融債券利率又應(yīng)高于政府公債。

　　(2) 債券期限：債券都是有期限的，期限長(zhǎng)短是確定債券利率的又一重要因素。通常情況下，期限短，利率低;期限長(zhǎng)，利率高。債券期限短。投資者的靈活性強(qiáng);期限長(zhǎng)，靈活性就差。如果都是一次還本付息，那么期限短的債券可以及時(shí)收回本息，收益部分又可用于投資。(文章來(lái)自贏家財(cái)富網(wǎng)http://www.metacaptainamerica.com)

　　(3) 債券發(fā)行條件：在當(dāng)前我國(guó)物資供應(yīng)還不十分豐富的情況下，如果附加某種優(yōu)惠的發(fā)行條件，投資者可能失去部分的貨幣收益，但卻滿(mǎn)足其一時(shí)不能用貨幣所購(gòu)買(mǎi)到的收益或機(jī)會(huì)。

　　(4) 同期的銀行儲(chǔ)蓄存款利率：債券利率必須要考慮同期的銀行儲(chǔ)蓄存款利率。在通常情況下，債券利率應(yīng)高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的25%以上。因?yàn)楦鶕?jù)個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅規(guī)定，銀行儲(chǔ)蓄存款利息收入免繳個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅，而企業(yè)債券收益要征收20%的個(gè)人的收入調(diào)節(jié)稅，高于儲(chǔ)蓄存款利率25%，扣除個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅后剛剛與儲(chǔ)蓄存款利率水平持平。此外，因?yàn)閭遣荒芴崆爸〉?，靈活性差于儲(chǔ)蓄存款。而且企業(yè)信譽(yù)又低于銀行信譽(yù)，因此俄券利率應(yīng)高于同期儲(chǔ)蓄存款利率25%以上，如果低于25%或者為25%，那么投資者會(huì)將資金存入銀行而不投資債券。

　　(5)預(yù)期物價(jià)指數(shù)：在一般情況下，如果預(yù)期物價(jià)指數(shù)上升，那么債券利率至少應(yīng)高于物價(jià)指數(shù)的上升幅度。否則投資者非但不能得到實(shí)際收益，相反隨著物價(jià)上升而使投資款相對(duì)貶值。(文章來(lái)自贏家財(cái)富網(wǎng)http://www.metacaptainamerica.com)

　　(6)預(yù)期企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益：預(yù)期的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益就是指企業(yè)用發(fā)行債券的收入進(jìn)行投資后所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益。這一經(jīng)濟(jì)效益必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)密的科學(xué)的測(cè)算，并且要考慮企業(yè)產(chǎn)品成本、價(jià)格的升降變化幅度。要根據(jù)各種有關(guān)的資料和信息作出合理的留有余地的效益測(cè)算。如果經(jīng)濟(jì)效益好，債券利率可能適當(dāng)高一些。

　　(7)市場(chǎng)債券的發(fā)行總量：市場(chǎng)債券發(fā)行總量是指在某一時(shí)期某一地區(qū)的債券發(fā)行總額。在一般情況下，市場(chǎng)債券已發(fā)行量如果小于市場(chǎng)社會(huì)公眾、企業(yè)的認(rèn)購(gòu)能力時(shí)，新發(fā)行債券利率可能會(huì)低一些，因?yàn)樯鐣?huì)公眾迫切需要有一個(gè)新的投資場(chǎng)所。由于投資機(jī)會(huì)少，一旦有了投資機(jī)會(huì)，而且還沒(méi)有跡象有其它更好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，投資者就會(huì)投資于新發(fā)行的債券。

　　(8)稅收：債券所得稅率對(duì)于債券的利率有著極為重要的意義。如A債券取得免稅條件，B債券取得減稅10%的優(yōu)惠，C債券仍按規(guī)定征稅20%時(shí)，只有當(dāng)A債券年利率為8%, B債券為8.9%, C債券為10%，投資者分別投資三種債券的實(shí)際收益率才均為8%。

　　(9) 債券的流動(dòng)性：我國(guó)目前發(fā)行的債券有的規(guī)定不可上市轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣(mài)，有的可以上市轉(zhuǎn)讓?zhuān)捎诓豢缮鲜械膫鲃?dòng)性比較差，投資者購(gòu)買(mǎi)債券后，在債券到期前不可以變?yōu)樨泿?，只有到期才能取得本息，因此其債券利率?yīng)高于可上市轉(zhuǎn)讓的債券?？缮鲜袀?dāng)投資者急需用款時(shí)可以在證券市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓及時(shí)取得資金，其流動(dòng)性較大。因此在其它條件相同的情況下，可上市轉(zhuǎn)讓債券利率會(huì)低于不可上市轉(zhuǎn)讓債券的利率。

　　債券利率高低的判斷是一個(gè)比較復(fù)雜的問(wèn)題，及時(shí)了解債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)，在各種不同的條件下，各因素的重要性是不同的，要提供一個(gè)統(tǒng)一的判斷標(biāo)準(zhǔn)是困難的，投資者應(yīng)根據(jù)以上各因素在不同投資時(shí)刻的作用程度進(jìn)行分析判斷，條件有利時(shí)可適當(dāng)降低利率要求，而債券條件欠佳時(shí)，必須要求相應(yīng)較高的利率補(bǔ)償。