外債是怎樣管理的

　　這里講的外債管理，指一國在外國發(fā)行債券的管理，范圍大些，因為外債包括的范圍，除在國外發(fā)行的債券外，還包括各種貸款以及各種商業(yè)信貸和間接投資，在研究外債時，這些無法完全分開，而總是聯(lián)系在一起的。所以這里就把所有外債一起研究。外債的管理主要從下列幾方面加強(qiáng)：

　　1. 外債的幣種、利率、長短期結(jié)構(gòu)，借外債(包括貸款和發(fā)行債券)，要重視國際幣種匯率的變化。預(yù)測貨幣匯率變動，從而選擇對自己有利的幣種。確定債券的幣種要考慮：強(qiáng)勢貨幣與弱勢貨幣(堅挺貨幣與疲軟貨幣)的比重或主要幣種。強(qiáng)弱貨幣近遠(yuǎn)匯率，債券面值貨幣與使用貨幣的一致性;借債幣種與出口貿(mào)易結(jié)算幣種相適應(yīng)等。選好幣種，可以避免因債券幣種升值而受損失。如果債券幣種升值要承擔(dān)貨幣匯率風(fēng)險增加債券籌資的成本，切忌借債以強(qiáng)勢貨幣計值。出口創(chuàng)匯則以弱勢貨幣計值，要承擔(dān)雙重匯率風(fēng)險損失。

　　2. 外債的配置和使用要合理，借外債一般難度大、成本高、數(shù)最有限，要重視外債的配置和使用的合理性，用于急需發(fā)展關(guān)鍵部門和帶頭產(chǎn)業(yè)，考慮長遠(yuǎn)目標(biāo)，切忌“近視效益”。浪費(fèi)亂用外匯。如果把高價借來的外債，用于修建高級賓館，購買高級轎車，大量進(jìn)口彩電、冰箱、錄像機(jī)、吸塵器、化妝品、飲料等，就是外債的配置和使用不合埋，其害處有：一會削弱整體債務(wù)的償還能力;二會浪費(fèi)外債資金，刺激高消費(fèi);三會影響甚至損害民族工業(yè);四還會在急功近利思想指導(dǎo)下造成重復(fù)建設(shè)，加劇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理。

　　3. 借外債用外資受吸收能力制約，一個國家在外國發(fā)行債券借債、引進(jìn)利用外資，不能只從需要出發(fā)，要有一個限度，這個限度是由它的吸收外資的能力決定的，所謂外資的吸收能力，就是利用外資進(jìn)行投資的邊際收益要超過利用外資投資的邊際成本。投資的邊際收益是每增加一個單位的投資所增加的收益，投資的邊際成本是引進(jìn)一個單位的外資社會所付出的代價，只有在外資的邊際成本小于外資投資產(chǎn)生的邊際收益時，借外債利用外資擴(kuò)大投資才有意義。

　　4.控制外債適度規(guī)模，一個國家外債的規(guī)模主要取決于該國的積累增長速度、出口和勞務(wù)的外匯收入和利用外資的效益，在正常情況下，積累增長快、出口和勞務(wù)的外匯收入多，外債的承受能力就強(qiáng)，利用外資的能力強(qiáng)，投資效益好，即使外債的規(guī)模大些，也不會影響還債能力。外債承受能力與管理水平密切相關(guān)。

　　在國際上考核一個國家外債規(guī)模適度的標(biāo)準(zhǔn)，通常使用償債率、借債率、負(fù)債率、外資比例四個比例指標(biāo)。

　　5.借債的主體、結(jié)構(gòu)要明確合理。借外債要承擔(dān)使用和償還責(zé)任，要承擔(dān)利率風(fēng)險、貨幣匯率風(fēng)險，外債不僅是經(jīng)濟(jì)問題，還是一個政治問題，債務(wù)危機(jī)會伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國家政局動蕩，對外債國家要建立宏觀調(diào)控體制，制定系統(tǒng)的宏觀政策和中長期規(guī)劃，用經(jīng)濟(jì)手段和法律手段進(jìn)行有效的管理。對外債搞分散主義、政出多門、借還脫節(jié)、吃大鍋飯、借還無責(zé)任是危險的。成功的經(jīng)驗是借債主體明確，借、用、還，責(zé)、權(quán)、利統(tǒng)一中央、地方、企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)要統(tǒng)籌安排。

　　在我國要根據(jù)地區(qū)、行業(yè)不同，投資主體不同，資金來源不同的情況，能源、交通、原材料的建設(shè)以中央投資為主，農(nóng)業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以地方投資為主，加工工業(yè)的投資以企業(yè)為主，按這個投資結(jié)構(gòu)框架，規(guī)劃外債的主體和結(jié)構(gòu)。