轉(zhuǎn)軌期國(guó)債融資功能理論認(rèn)識(shí)的偏差

　　長(zhǎng)期以來，中國(guó)處于自給自足的生產(chǎn)方式和封閉的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，國(guó)債理論的研究相對(duì)來說非常薄弱。新中國(guó)成立初期，中國(guó)政府曾經(jīng)發(fā)行過一些對(duì)內(nèi)對(duì)外國(guó)債，但當(dāng)時(shí)是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的國(guó)債思想指導(dǎo)下運(yùn)作的，并且在20世紀(jì)50年代末就中止了這一實(shí)踐，在“文化大革命”中甚至將“既無內(nèi)債，又無外債”作為社會(huì)主義制度優(yōu)越性的體現(xiàn)。直到1979年的改革開放以后，中國(guó)才恢復(fù)國(guó)債理論研究與實(shí)踐探索。

　　1. 中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界從理論上正本清源，全面認(rèn)識(shí)馬克思關(guān)于國(guó)債的論述。在“既無內(nèi)債，又無外債”的年代里，人們一般比較重視馬克思關(guān)于國(guó)債在資本主義制度下具有剝削性的思想，而忽視馬克思關(guān)于國(guó)債對(duì)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)特別是金融經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。改革以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)界全面地研究馬克思關(guān)于國(guó)債的特殊社會(huì)性質(zhì)與一般的市場(chǎng)屬性的理論，并特別重視國(guó)債作為國(guó)家信用，對(duì)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)的作用。有的研究者在研究馬克思關(guān)于信用制度理論的基礎(chǔ)上進(jìn)一步做出如下論證：信用制度在社會(huì)主義條件下仍是一個(gè)有力的經(jīng)濟(jì)杠桿，但其信用關(guān)系已不再反映資本的生產(chǎn)關(guān)系性質(zhì)，而保留著信用制度原本的周轉(zhuǎn)性、墊付性和融通性，并在運(yùn)用過程中保留著資產(chǎn)階級(jí)法權(quán)的形式—債權(quán)、債務(wù)和利息等范疇。這些范疇仍然是社會(huì)主義調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的必不可少的方式。因而社會(huì)主義國(guó)家應(yīng)該利用國(guó)家信用的形式，為發(fā)展社會(huì)主義建設(shè)事業(yè)服務(wù)。

　　2. 經(jīng)濟(jì)學(xué)界與實(shí)際部門把現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的國(guó)債理論與中國(guó)當(dāng)前實(shí)際結(jié)合起來，努力探索中國(guó)國(guó)債的市場(chǎng)化改革技術(shù)。這些改革舉措反映了中國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期國(guó)債運(yùn)行的基本特征:①國(guó)債發(fā)行方式由最初的行政派購(gòu)逐步發(fā)展為承購(gòu)包銷、招標(biāo)發(fā)行;②國(guó)債流通市場(chǎng)由封閉走向開放，并在20世紀(jì)90年代推出了國(guó)債回購(gòu)、國(guó)債期貨等金融衍生類的品種;③國(guó)債的期限結(jié)構(gòu)與品種結(jié)構(gòu)逐步改進(jìn).付息方式逐步多樣化，既擴(kuò)大了投資者的選擇余地，也促進(jìn)了中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，的投資分析方法、收益分配方法同國(guó)際市場(chǎng)接軌;④國(guó)債的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)從無到有，并日益成為中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣及調(diào)控貨幣供應(yīng)量的重要手段。

　　在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)休制轉(zhuǎn)換過程中，國(guó)債融資的經(jīng)濟(jì)建設(shè)功能具有較大的危害性，它制約了國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展，使得作為金融市場(chǎng)基礎(chǔ)的國(guó)債市場(chǎng)的各項(xiàng)功能無法得以有效發(fā)揮。而國(guó)債融資的風(fēng)險(xiǎn)則日益顯現(xiàn)。