選股重趨勢還是重價值

　　在股市中始終存在著趨勢與價值的爭論。一些投資者認(rèn)為，股市中的趨勢是相當(dāng)明顯和強(qiáng)大的，只有順勢而為才能獲得成功，逆勢而為只會招致?lián)p失;而另一些投資者卻認(rèn)為，股票的價值是最重要的，價值被低估的股票最終會實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)，投資的要領(lǐng)是發(fā)現(xiàn)價值而不是跟隨趨勢。這兩種觀點都難于取得絕對優(yōu)勢。隨著股市的波動，我們會發(fā)現(xiàn)，在某一個階段，某種觀點會占上風(fēng)，而過一段時間，另一種觀點又會重新流行。例如，1996年之前，市場非常信奉趨勢論，許多投資者很少考慮股票價儀與長期投資，當(dāng)時最為流行的理論是波浪理論。而在1996年大牛市開始后，長期持股的成功效應(yīng)使得很多人開始認(rèn)同價值論，績優(yōu)股風(fēng)靡一時，長期投資的理念深人人心。然而1997年底至1998年以來的資產(chǎn)重組熱潮使許多堅信價值論的投資者又開始動搖。與許多資產(chǎn)重組股的爆漲相反，一些續(xù)優(yōu)股與潛力股連連陰跌，許多投資者在股市上漲數(shù)百點后卻出現(xiàn)虧損。事實讓許多人信心動搖，有一些投資者又開始相信趨勢論了。

　　人們之所以無法將這些投資理念統(tǒng)一起來，原因在于沒有認(rèn)識到這些理論的著眼點是不同的。比如，趨勢論著眼于股市波動的周期性規(guī)律，所謂“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”就反映了趨勢論對市場階段性熱點變化的總結(jié);而“漲勢不言頂，跌勢不言底”則反映了趨勢論對市場趨勢具有強(qiáng)大慣性的認(rèn)同。趨勢論對股市中期波動規(guī)律有很強(qiáng)的把握，然而對于決定股票長期運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律卻難于把握，而這正是價值論的長處。可以說，趨勢論是通過市場認(rèn)識趨勢，具有被動性;價值論是通過股票內(nèi)在價值來指導(dǎo)投資，具有主動性。假如投資者認(rèn)為某只股票的價格被嚴(yán)重低估而決定長期投資，在價值發(fā)現(xiàn)得以完成的較長剛?cè)针A段內(nèi)，不斷變換的趨勢與熱點和服價上下波動可能伎你懷疑自己決策的正確性，最終導(dǎo)致投資半途而廢;即使堅強(qiáng)的韌性使你能夠堅持最初的判斷不動搖，然而如果你的判斷由于經(jīng)驗與知識的欠缺存在錯誤，那么長期投資的損失也是巨大的，許多人無法接受這個結(jié)果。對大多數(shù)投資者來說，趨勢論更為合適。但是，過于信奉趨勢論的人很容易只見樹木不見森林，對價值發(fā)現(xiàn)的大機(jī)會不敏感，往往錯失良機(jī)。最佳的方法是將二者統(tǒng)一，即：根據(jù)價值論選擇投資對象，根據(jù)趨勢論決定進(jìn)出時機(jī)?？傊?，選股看趨勢論也好，重價值論也罷，關(guān)鍵還在于投資者如何正確理解與應(yīng)用。只有明白價值通過趨勢循環(huán)起作用的規(guī)律，才能真正把握投資的真話。

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