?企業(yè)的發(fā)展也是有波動的，不論企業(yè)所在行業(yè)是否屬于周期性行業(yè)。市場變化都會帶來波動，波動就會給企業(yè)帶來風險。同時，市場的波動會引發(fā)人們對未來的預期，也就影響到人們的消費行為，可能有些消費發(fā)生萎縮，使得企業(yè)的產(chǎn)品銷售發(fā)生萎縮，最終影響企業(yè)的利潤成長。同樣的問題也會發(fā)生在貿(mào)易當中。所以，企業(yè)的盈利狀態(tài)長期來看是波動的，當波動曲線出現(xiàn)拐點的時候，企業(yè)會向相反方向運行下去。當企業(yè)由虧損轉(zhuǎn)為盈利，意味著企業(yè)的內(nèi)部和外部環(huán)境可能發(fā)生有利的變化，但這并不意味著企業(yè)能持續(xù)向好的方向發(fā)展。比如某個企業(yè)受到當?shù)卣呢斦a貼，企業(yè)的報表上一下增加了很多利潤，但其他的因素都沒有發(fā)生變化。下一個會計年度，沒有了補貼，企業(yè)的情況一下又回到了過去。所以，拐點不意味著企業(yè)發(fā)生了根本性變化，但這是一個信號，這個時候就應該注意這些公司，研究他們出現(xiàn)拐點的原因是什么，是企業(yè)內(nèi)部治理發(fā)生了根本性的變化，還是某位神通廣大的人物對企業(yè)進行了手術(shù)；是企業(yè)經(jīng)營狀況得到了改善，還是收到了意外之財。還有很多因素都可能引起企業(yè)盈利的拐點，所以，這個時候是選擇股票的時候，是挑選投資重點的機會。
目前的銀行業(yè)和旅游業(yè)的業(yè)績，都出現(xiàn)了30%以上的高增長，如招商銀行、黃山旅游。
現(xiàn)在整個銀行業(yè)處于高速發(fā)展階段，景氣度在提高，國內(nèi)銀行股長期價值在于盈利模式轉(zhuǎn)型和人民幣升值，在經(jīng)歷了政策重組、資產(chǎn)剝離、公司治理改造和引進外資戰(zhàn)略投資者后，內(nèi)地銀行在制度架構(gòu)上已經(jīng)初步具備了現(xiàn)代商業(yè)銀行的硬件內(nèi)核，銀行業(yè)正處于跳躍性發(fā)展階段，招商銀行作為銀行業(yè)中單位盈利能力最強的銀行，理應受到更多的關(guān)注。招商銀行平均每個網(wǎng)點能賺2500萬元/年，北京達到4000萬元/年；北京平均每個員工能賺100萬元/年，江蘇地區(qū)平均每個員工賺80萬元/年以上；2005年的壞賬率北京分行只有0.26%，南京分行在1%以下，無錫分行為0。未來三年招商銀行的復合增長應在20%以上。按現(xiàn)價買入到2008年招商銀行PE應為8倍。
另外，目前我國旅游業(yè)已經(jīng)進入以規(guī)模增長和產(chǎn)業(yè)升級為特征的黃金發(fā)展期。國家旅游局預計“十一五”時期，我國旅游總收入年均增長10%，休閑和度假旅游的迅猛發(fā)展將成為這一時期旅游業(yè)的一大趨勢。黃山旅游壟斷經(jīng)營黃山風景區(qū)，不可復制的旅游資源是公司擁有的最大財富。長三角地區(qū)經(jīng)濟富裕，是黃山旅游重要的客源市場。制約公司發(fā)展的交通問題也因徽杭高速公路全線通車而改善。公司在黃山地區(qū)壟斷經(jīng)營地位得到鞏固，在客源持續(xù)增長的背景下，業(yè)績快速提升更使該股具備投資價值。
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