新三板擴(kuò)容的背景

　　(一)新三板中關(guān)村試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，整體運(yùn)行平穩(wěn)有序，基本實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)

　　中關(guān)村非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)自2006年1月啟動(dòng)，目前新三板僅服務(wù)于中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)注冊(cè)的高新技術(shù)企業(yè)，其主要目的是探索我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中場(chǎng)外市場(chǎng)的建設(shè)模式，探索利用資本市場(chǎng)支持高新技術(shù)等創(chuàng)新性企業(yè)的具體途徑。截至2010年4月，在新三板掛牌的企業(yè)有65家，總股本25.3818億股。掛牌企業(yè)和總掛牌股本逐年遞增，掛牌公司涵蓋了電子信息、生物制藥、新能源環(huán)保、新材料、文化傳媒等新興行業(yè)，呈現(xiàn)了積極向上的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　新三板作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，其構(gòu)建是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。在建設(shè)的初期選擇在小范圍內(nèi)開(kāi)展試點(diǎn)能夠保證市場(chǎng)平穩(wěn)有序地發(fā)展，隨著市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，其支持自主創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的功能也逐步顯現(xiàn)，并在探索中國(guó)發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)的過(guò)程中得到了市場(chǎng)的承認(rèn)，基本實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo)，新三板建設(shè)第一階段的任務(wù)已經(jīng)圓滿完成。中關(guān)村試點(diǎn)運(yùn)行至今，不

　　僅為園區(qū)非上市股份公司提供了有序的股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)平臺(tái)，方便了創(chuàng)業(yè)資本的推出，適應(yīng)了多元化的投融資需求，在園區(qū)公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善法人治理結(jié)構(gòu)、提升綜合融資能力和規(guī)范運(yùn)作水平等方面發(fā)揮了積極作川;還對(duì)統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)讓制度進(jìn)行了有益探索，初步建立了非上市公司股份轉(zhuǎn)讓的監(jiān)管制度安排和基本運(yùn)行模式，拓展了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的功能，

　　為構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管下的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)積累了經(jīng)驗(yàn)。一批掛牌公司通過(guò)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)實(shí)現(xiàn)融資發(fā)展，其中的佼佼者更是成功登陸中小板、創(chuàng)業(yè)板。代辦系統(tǒng)已逐步成為非上市股份公司股權(quán)順暢流轉(zhuǎn)的平臺(tái)、創(chuàng)投與股權(quán)私募基金的聚集中心、多層次資本市場(chǎng)上市資源的“孵化器”和“蓄水池”。

　　(二)過(guò)于局限的試點(diǎn)范圍時(shí)新三板以及我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展其有一定的不利影響

　　在市場(chǎng)逐步發(fā)展，功能日益發(fā)揮的同時(shí)，過(guò)于局限的試點(diǎn)范圍對(duì)代辦股份系統(tǒng)以及中國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的障礙已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)出來(lái)。我國(guó)50多個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)開(kāi)發(fā)試中有5萬(wàn)家左右中小企業(yè)，全國(guó)高新科技園區(qū)之外更有無(wú)數(shù)優(yōu)質(zhì)的非上市中小企業(yè)，而其中只有符合標(biāo)準(zhǔn)的北京中關(guān)村科技園區(qū)企業(yè)能夠進(jìn)人股份代辦系統(tǒng)，因而從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，目前新三板市場(chǎng)總體規(guī)模不夠大，成交量不太高，交易仍不夠活躍，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能仍有待更為充分的發(fā)揮。

　　我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)在20世紀(jì)80年代末出現(xiàn)。90年代中后期盛極一時(shí)。但由于缺乏統(tǒng)一規(guī)劃與安排，各地場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建立一定程度上具有有目性，遍地開(kāi)花、規(guī)模較小、各自為政，導(dǎo)致多數(shù)市場(chǎng)運(yùn)行并不規(guī)范。因此，1997年清理整頓時(shí)，各地場(chǎng)外交易市場(chǎng)全部關(guān)閉。90年代場(chǎng)外交易市場(chǎng)的歷史探索為我國(guó)新時(shí)期場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建設(shè)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，也積淀了許多教訓(xùn)。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，中國(guó)目前的場(chǎng)外交易市場(chǎng)由200多家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和多個(gè)股權(quán)交易所組成，仍未擺脫分散的狀態(tài)。各交易機(jī)構(gòu)由不同政府部門主辦，市場(chǎng)定位不明確，分布不合理。各個(gè)部分之間業(yè)務(wù)多有貢合，彼此之間難以形成資源共享，缺乏統(tǒng)一規(guī)則且結(jié)構(gòu)層次單一。種種因素造成掛牌企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓難以在更大范圍內(nèi)進(jìn)行，導(dǎo)致交易成交率的下降和交易量的萎縮。

　　(三)構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管下的全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)，是我國(guó)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系的迫切任務(wù)之一

　　在資本市場(chǎng)發(fā)展成熟的國(guó)家，市場(chǎng)體現(xiàn)出適應(yīng)不同資本需求的多層次性。場(chǎng)外交易市場(chǎng)較之交易所市場(chǎng)具有門檻低、成本小、更靈活等特點(diǎn)，可以為廣大非上市企業(yè)提供較為寬松的融資通道，是培育非上市中小企業(yè)發(fā)展的有效途徑。場(chǎng)外交易市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)中不可或缺的重要組成部分，例如美國(guó)有龐大的OTC市場(chǎng)，在這些市場(chǎng)交易的證券數(shù)量約占全美證券交易量的3/4。

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，建立相互承接、滿足不同企業(yè)融資需要和不同投資者投資需求的一板、二板、三板股票交易市場(chǎng)，完善多層次資本市場(chǎng)的需求日益迫切。穩(wěn)步推進(jìn)多層次市場(chǎng)體系建設(shè)，完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu).健全市場(chǎng)功能;進(jìn)一步發(fā)展代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管下的全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)，探索適應(yīng)多層次市場(chǎng)建設(shè)需要的交易制度，建立全國(guó)統(tǒng)一的非上市公眾公司監(jiān)管體制和持續(xù)監(jiān)管制度是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的迫切任務(wù)之一。

　　中小企業(yè)對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)有著強(qiáng)烈的需求，場(chǎng)外市場(chǎng)可以為其融資提供平臺(tái)和通道，也可以讓其熟悉資本市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)律和市場(chǎng)規(guī)范，并為其中部分有條件的企業(yè)登陸主板或創(chuàng)業(yè)板，進(jìn)一步做大做強(qiáng)做好準(zhǔn)備。近幾年，隨著企業(yè)股份制改造步伐的加快，大量新的股份有限公司成立，非上市公眾公司和公眾投資者迅速增加，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題加劇，這在客觀上對(duì)我國(guó)設(shè)立場(chǎng)外交易市場(chǎng)提出了更為迫切的需求。