人民幣與美元的匯率變化影響因素以及其影響

　　從2018年開始人民幣與美元的匯率受到了股市市場中的關注，最新消息今日在岸人民幣兌美元的匯率開盤上漲了50點，人民幣出現(xiàn)了小幅升值。不過現(xiàn)在的匯率依然是在7上，人民幣兌美元整體上是出現(xiàn)了下降，處于貶值的狀態(tài)。下圖為美元兌人民幣的走勢，可以作為前面說法依據(jù)的參考。

　　匯率（又稱外匯利率，外匯匯率或外匯行市）是兩種貨幣之間的對換的比率，亦可視為一個國家的貨幣對另一種貨幣的價值。人民幣對美元匯率下降意味著同樣的人民幣可兌換的美元更少了，也就是說人民幣貶值了。之前對于美元指數(shù)k線圖也做過研究，可以學習。那么反之則是人民幣出現(xiàn)了升值。而人民幣與美元的匯率變化影響因素主要是由市場供求決定，央行不會將人民幣匯率作為工具來應對貿易摩擦等外部擾動。我國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。隨著匯率市場化改革持續(xù)推進，匯率彈性逐步增強。換句話說我國的經(jīng)濟形式是下滑還是持續(xù)穩(wěn)定增長決定匯率。

　　了解過影響因素之后我們來看一下人民升值或者貶值會有什么影響。

　　人民幣兌美元升值影響

　　第一，將對我國出口企業(yè)特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊。在國際市場上，我國產(chǎn)品尤其是勞動密集型產(chǎn)品的出口價格遠低于別國同類產(chǎn)品價格。究其原因，一是我國勞動力價格低廉，二是由于激烈的國內競爭，使得出口企業(yè)不惜血本，競相采用低價銷售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價格底線，用外幣表示的我國出口產(chǎn)品價格將有所提高，這會削弱其價格競爭力；而要使出口產(chǎn)品的外幣價格不變，則勢必擠壓出口企業(yè)的利潤空間，這不能不對出口企業(yè)特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊。

　　第二，不利于我國引進境外直接投資。我國是世界上引進境外直接投資最多的國家，目前外資企業(yè)在我國工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務業(yè)等各個領域發(fā)揮著日益明顯的作用，對促進技術進步、增加勞動就業(yè)、擴大出口，從而對促進整個國民經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，雖然對已在中國投資的外商不會產(chǎn)生實質性影響，但是對即將前來中國投資的外商會產(chǎn)生不利影響，因為這會使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會將投資轉向其他發(fā)展中國家。

　　第三，加大國內就業(yè)壓力。人民幣升值對出口企業(yè)和境外直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。因為我國出口產(chǎn)品的大部分是勞動密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會加大就業(yè)壓力；外資企業(yè)則是提供新增就業(yè)崗位最多的部門之一，外資增長放緩，會使國內就業(yè)形勢更為嚴峻。

　　第四，影響金融市場的穩(wěn)定。人民幣如果升值，大量境外短期投機資金就會乘機而入，大肆炒作人民幣匯率。在中國金融市場發(fā)育還很不健全的情況下，這很容易引發(fā)金融貨幣危機。另外，人民幣升值會使以美元衡量的銀行現(xiàn)有不良資產(chǎn)的實際金額進一步上升，不利于整個銀行業(yè)的改革和負債結構調整。

　　第五，巨額外匯儲備將面臨縮水的威脅。目前，中國的外匯儲備高達6591億美元，僅次于日本居世界第二位。充足的外匯儲備是我國經(jīng)濟實力不斷增強、對外開放水平日益提高的重要標志，也是我們促進國內經(jīng)濟發(fā)展、參與對外經(jīng)濟活動的有力保證。然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲備便面臨縮水的威脅。假如人民幣兌美元等主要可兌換貨幣升值10%，則我國的外匯儲備便縮水10%。這是我們不得不面對的嚴峻問題。

　　至于人民幣升值的負面影響，我們要進行客觀分析，并采取必要措施加以化解。比如，適度升值雖然會對出口造成一定沖擊，但要看到我國出口產(chǎn)品尤其勞動密集型產(chǎn)品的價格競爭優(yōu)勢是很強的，即便人民幣升值10%，也不能從根本上動搖這一優(yōu)勢。再說，升值可以促使企業(yè)將壓力轉變?yōu)閯恿?，通過挖潛革新來提升競爭力。亞洲金融危機期間，在出口結構與我大致相同的東南亞國家的貨幣紛紛大幅貶值的情況下，我國出口貿易仍然取得了驕人的增長業(yè)績，就是一個有力的證據(jù)。又如，適度升值雖然會使我國外匯儲備面臨縮水威脅，但通過控制儲備規(guī)模、優(yōu)化儲備幣種、調整儲備形式等措施，亦可將這一威脅減至最小。

　　人民幣兌美元貶值影響

　　如果未來人民幣匯率進入貶值周期，將促使大量對賭人民幣升值的國際資本在短期內流出中國，進一步加劇國際資本流出，形成惡性循環(huán)。這會造成國內局部流動性不足并推升市場利率，最終導致房價、地價、收藏品等資產(chǎn)價格下跌，引發(fā)銀行等金融系統(tǒng)的債務安全性。此外，過去8年人民幣匯率不斷升值也引來國際資本涉足中國房地產(chǎn)，同時推升外匯占款，增加貨幣投放。隨著美國經(jīng)濟復蘇，美聯(lián)儲退出量化寬松政策對全球的影響主要體現(xiàn)在資金流動變化和美元價格上，短期來看，會使跨國資本回流美國和美元走強，包括中國在內的新興市場國家將面臨資本出逃和本幣貶值的壓力。美元走強、人民幣匯率下跌將導致很多持有美元貸款的企業(yè)債務負擔加重，利潤大幅下降，也將導致中國房企的海外融資成本和匯率風險增加。房企在海外融資的難度將加大，甚至可能被迫拋售房產(chǎn)以應對流動性危機，而大量賣房就會增加市場供給，房地產(chǎn)價格下降。目前，中國是世界第二大經(jīng)濟體，也是全球最大的新興經(jīng)濟體，且自2010年以來對全球GDP增長的貢獻率超過25%，如果未來人民幣匯率進入貶值周期，將對全球市場產(chǎn)生影響。

　　再有匯率和股市匯市和股市正相關的邏輯基礎在于它們都反映了經(jīng)濟基本面的預期，因此從不同歷史匯率與股市的走勢來看，在貨幣政策中性的條件下，匯市與股市都表現(xiàn)出較強正相關性。兩類資產(chǎn)從資本流動以及市場情緒和預期的角度能夠產(chǎn)生相互正向影響，因此，若匯率波動形成一定趨勢，將通過影響市場情緒、資本流動等方面綜合影響國內股市。人民幣兌美元貶值具體股市市場影響已經(jīng)出現(xiàn)的如下：

　　1、紡織股大漲

　　人民幣貶值，對出口構成較大利好。一般來講，紡織(人民幣每貶值1%，紡織服裝行業(yè)銷售利潤率上升2%至6%)、家電、海外工程承建(海外合同多以美元計價，以人民幣為記賬單位)、海外業(yè)務占比較多的會直接受益于人民幣貶值。以出口為主的服裝鞋帽股票出現(xiàn)大漲。服裝紡織業(yè)是我國傳統(tǒng)優(yōu)勢出口行業(yè)之一，近年來受到人民幣匯率升值、原材料成本上漲以及庫存擴大的影響，整個行業(yè)在國際市場上的競爭力不斷被削弱，紡織品服裝出口額出現(xiàn)同比下降。這也使得紡織類的個股股價大多處于兩市比較低的水平，整個紡織行業(yè)的股價吸引力均大幅下降。

　　2、航空股大跌

　　航空公司運營規(guī)模的快速擴張，離不開財務杠桿的不斷擴大。有息負債的利息支出成為各航空公司的重要開支。另外，航空公司的有息負債中，不少是美元負債，美元與人民幣的匯率變化會引起匯總損益，使公司的財務費用改變。最近幾年，航空公司的美元負債大幅減少，但匯率變化仍然是影響航空業(yè)當期利潤的重要因素。

　　3、避險情緒升溫黃金概念股拉升

　　各類黃金股票出現(xiàn)了上漲走勢。