中國股市目前有近2 000只股票，翻翻它們的行情圖，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的價(jià)格差異非常大，“中國船舶”(600150)最高價(jià)達(dá)到了300元，而有的股票只有幾元錢。如果說奧迪比奧拓貴、法拉利比夏利價(jià)高我們?nèi)菀桌斫?，但股票是看不見摸不著的玩意，是什么造成了股價(jià)之間這么大的差異呢？這里我們就必須了解一個(gè)概念——股票的內(nèi)在價(jià)值。
股票不同于普通商品的是，它沒有實(shí)質(zhì)上的使用功效。我們買塊牛排，是因?yàn)樗梢源碳の覀兊奈独?、填飽我們的腸胃；我們買件靚衫，是因?yàn)樗梢哉隗w御寒乃至幫我們吸引到異性的眼球。這些商品都可以給我們帶來具體的效用，因此，我們能夠直觀地理解它的價(jià)值。但是股票呢，我們買股票甚至連紙都沒有一張，它不能看不能摸也不能吃，它的效用在哪里呢？
金融是拿錢生錢的行業(yè)，而金融產(chǎn)品的效用也正是它所帶來的未來的收入。前面我們已經(jīng)講過，股票具有收益性，你擁有一只股票后，便可在未來享受該上市公司的利潤(rùn)或者說是利潤(rùn)分紅，這便是股票的效用——它可以帶來“未來的錢”。
那么，既然其效用是帶來“未來的錢”，而我們買賣股票卻是在現(xiàn)在，如何在現(xiàn)在為“未來的錢”定價(jià)？現(xiàn)代金融學(xué)認(rèn)為，股票的價(jià)值便是其未來股利的現(xiàn)值(present value)。
這里出現(xiàn)了一個(gè)術(shù)語——“現(xiàn)值”，我建議你牢牢記住，因?yàn)樾g(shù)語是最能冒充內(nèi)行、嚇唬外行的工具之一，比如跟朋友一起看科幻片時(shí)，你如果能冒幾個(gè)“奇點(diǎn)”“蟲洞”之類的怪詞，別人準(zhǔn)以為你對(duì)宇宙物理學(xué)有深入研究；同樣，如果幾個(gè)人在一起聊股票，你裝作漫不經(jīng)心地說“這只股票的價(jià)格已經(jīng)低于它未來5年利潤(rùn)的現(xiàn)值”，必然會(huì)讓同性佩服異性臣服。“現(xiàn)值”是金融學(xué)上的一個(gè)重要概念，簡(jiǎn)單地說，現(xiàn)值就是未來的錢在現(xiàn)在值多少錢，而把未來的錢換算成現(xiàn)在的錢的運(yùn)算過程就叫做“貼現(xiàn)”。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，如果目前的年收益率是5%，現(xiàn)在的100元錢在一年后就變?yōu)?05元。那么反過來看，一年后的105元就相當(dāng)于現(xiàn)在的100元，現(xiàn)在的100元便是未來的105元的現(xiàn)值。
據(jù)說霍金在寫《時(shí)間簡(jiǎn)史》的時(shí)候，手癢難抑，畢竟他是數(shù)理專業(yè)的，打算在書中插入不少數(shù)學(xué)公式。一個(gè)朋友忠告他：“你每寫一個(gè)數(shù)字公式，讀者就會(huì)減少一半。”最后，他在書里只保留了一個(gè)數(shù)學(xué)公式，就是著名的質(zhì)能方程式?，F(xiàn)值的算法也有一套公式，只要有了未來收入的數(shù)據(jù)與貼現(xiàn)率，拿EXCEL或計(jì)算器就能算出現(xiàn)值(當(dāng)然，實(shí)在這兩樣工具都沒有，你也可以用鉛筆，只是耗費(fèi)的時(shí)間要長(zhǎng)一點(diǎn))。為了超越霍金，我決定一個(gè)數(shù)學(xué)公式都不寫，你只需要記住這樣一個(gè)結(jié)論：未來的錢越多，它的現(xiàn)值就越大(這其實(shí)是明顯的廢話)。
具體在股票上，未來的錢便是股票的股利即上市公司的分紅，所以上市公司未來的分紅越多，股票的價(jià)值就越大。由于上市公司分紅的來源是它的利潤(rùn)，那么最后我們可以得出這樣的結(jié)論：買股票，就是買上市公司未來的利潤(rùn)；上市公司未來的利潤(rùn)越多，股票的價(jià)值就越大。如果你在看這本書的時(shí)候手邊有支筆的話，我建議你在這句話上做個(gè)記號(hào)。為了以后敘述方便，我們就把這條定律叫做“價(jià)值定律”，它是股票投資的精要所在。
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