融資融券交易的重大意義

　　融資融券在市場上還有一個(gè)說法就是證券信用交易，或者是說保證金交易。就是說投資者向有融資融券知識交易資格的證券公司提供擔(dān)保物.借人資金買入證券或借入證券并賣出的行為。在一般情況下，融資交易的過程是指投資者在對股票價(jià)格進(jìn)行看漲時(shí)，會向證券公司或其他金融機(jī)構(gòu)支付一定比例的保證金，并且借錢買入一定的證券，融資交易也稱為買空交易;融券交易是指投資者對股票價(jià)格看空時(shí).

　　融資融券交易在有些比較發(fā)達(dá)的國家和剛興起的市場上已經(jīng)相當(dāng)成熟，如美國、英國、日本以及我國臺清和香港地區(qū)，但是在我國內(nèi)地之前一直沒有這種機(jī)制。賣空約束導(dǎo)致我國股市只有單邊做多的力量存在.而缺少做空力量的制衡，其結(jié)果表現(xiàn)為當(dāng)市場預(yù)期一片樂觀時(shí).股指將被不斷推高;而一旦有利空消息傳來，由于缺少賣空機(jī)制來對沖風(fēng)險(xiǎn)，大部分投資者將被深套其中，從而造成股市價(jià)格攀跌。

　　以下便是最好的證明:2005年.由于中國股市正處于股權(quán)分工改革的陣痛之中，上證綜指第一次跌穿1000點(diǎn).達(dá)到998點(diǎn)，刷新了我國股市在這么多年來的歷史最低紀(jì)錄;2006年，上證綜指一路扶搖上升至2500點(diǎn)左右.2007更是突破了6000點(diǎn);2008年，伴隨著金融危機(jī)的不斷嚴(yán)重，股市泡沫在很大程度上被刺穿，上證綜指又一度跌至2000點(diǎn)以下，最低深至1664點(diǎn).直至現(xiàn)在，股指也只在 2300點(diǎn)左右徘徊。由此可見，作為一種風(fēng)險(xiǎn)對沖手段.融資融券將是股票市場基礎(chǔ)交易制度不可或缺的部分。

　　2006年6月30日，我國證監(jiān)會發(fā)布《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》，就是從這個(gè)時(shí)候開始拉開了我國進(jìn)行融資融券交易的序幕。2010年3月31日，我國正式開始融資融券的業(yè)務(wù)。

　　融資融券交易的推出，無疑是我國證券市場的一次重大改革，學(xué)者、市場主體以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對此都給予了重大關(guān)注:其中一部分人認(rèn)為融資融券的推出將會減輕股市波動(dòng)，造成這個(gè)的原因是賣空機(jī)制使得投資者的悲觀預(yù)期在一定程度上實(shí)現(xiàn)，股市的信息傳遞效率得到了很大的提高，從而使得股價(jià)不至于攀跌;另一部分人則持有相反的觀點(diǎn).他們認(rèn)為，融資融券交易將會增加股市的投機(jī)氣氛，很可能變成一種股價(jià)操縱手段，尤其是股價(jià)下跌時(shí)，賣空行為很可能會引起投資者的恐慌性拋售.從而加大股市波動(dòng)性.甚至造成股市崩潰。

　　融資融券交易的推出，對我國股市到底有何影響?國內(nèi)學(xué)者一般只是在總結(jié)國外發(fā)達(dá)市場或者臺灣、香港地區(qū)新興市場融資融券交易特點(diǎn)的基礎(chǔ)上.實(shí)證分析融資融券交易對這些國家或地區(qū)股市的影響

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