國(guó)外融資融券的監(jiān)管實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)（一）

　　由于融資融券是一種蘊(yùn)藏著較大風(fēng)險(xiǎn)的交易機(jī)制，一些國(guó)家對(duì)這一機(jī)制也是毀譽(yù)參半。盡管如此，這些國(guó)家證券市場(chǎng)都認(rèn)為這是一種合理的交易機(jī)制，并在市場(chǎng)運(yùn)作中通過建立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制來強(qiáng)化監(jiān)管，揚(yáng)長(zhǎng)避短，發(fā)揮它的積極作用。進(jìn)行融資融券交易的投資者也要對(duì)融資融券知識(shí)有一定的了解。

　　1.法律監(jiān)管

　　各國(guó)證券市場(chǎng)通常會(huì)把信用交易納入證券市場(chǎng)法律的框架之內(nèi)。這種做法以美國(guó)最為典型。1929年，美國(guó)在發(fā)生股市大危機(jī)之前，對(duì)信用交易都沒有作出相應(yīng)的法律規(guī)定，然而股市的大危機(jī)出現(xiàn)，這導(dǎo)致許多采用信用交易的投資者和經(jīng)紀(jì)商都遭受了重大的經(jīng)濟(jì)損失。因此，美國(guó)反省之后于1934年頒布了((證券交易法》，首次將信用交易納入了法律法規(guī)監(jiān)管的框架之內(nèi)進(jìn)行運(yùn)作，這也從一定程度上規(guī)范了信用交易。

　　2.調(diào)整保證金比率

　　信用交易量的大小是由一國(guó)政府主管部門和證券交易所規(guī)定的保證金比率的高低來決定的，在國(guó)外，通常情況下會(huì)通過調(diào)整保證金比率來調(diào)整和控制信用交易量。在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間保證金比率是資金流動(dòng)的調(diào)控閥。許多國(guó)家證券市場(chǎng)都相應(yīng)的規(guī)定了買空賣空保證金的比率。初始保證金比率的高低和松緊調(diào)控，能夠直接影響到整個(gè)社會(huì)的貨幣供給結(jié)構(gòu)，從而也能引導(dǎo)資金有序流動(dòng);各交易所和經(jīng)紀(jì)商也可以根據(jù)市場(chǎng)的狀況，在各自的權(quán)限范圍內(nèi)適時(shí)調(diào)整維持保證金比率，對(duì)信用量進(jìn)行調(diào)控。