在股指期貨和商品期貨中分析持倉和基差的不同

　　自股指期貨上市以來，投資者們喜歡沿用商品期貨在持倉、基差方面的研究來判斷、預測股指期貨的價格走勢，在這里和大家分享一下這兩者有什么異同點。

　　一、持倉分析

　　1.股指期貨持倉

　　我們分別把前20席位與前5席位的凈空持倉變化與股指期貨的主力合約的價格走勢放在一起分析，發(fā)現(xiàn)前20與前5名席位的凈空持倉的變化方向趨同，這里我們只分析前20名席位凈空與期貨價格的關系。股指期貨上市之后，前20名席位凈空持倉的變化與期貨價格的走勢大體呈現(xiàn)一個反向的趨勢，這說巔峰值的時候，價格的反轉(zhuǎn)可能較大。

　　2.商品期貨持倉

　　以銅為例，我們選取銅的基金持倉來對比。在趨勢上，投機凈多持倉與價格走勢基本比較貼合，在投機凈多持倉達到巔峰值的時候，價格也會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。這主要是因為期貨價格走勢是因多空雙方的強弱對比造成的，而凈持倉在一定程度上反映了多空力量的強弱，所以，凈持倉與期價的走勢在趨勢上比較吻合。

　　二、基差分析

　　1.股指期貨基差分析

　　從股指期貨的基差走勢中我們可以看出，基差是為正數(shù)的時候，期貨價格不一定上漲;基差是負數(shù)的時候，期貨價格不一定下跌。也就是說股指期貨基差的正負不能夠代表市場對后市看空或者看多。

　　2.商品期貨基差分析

　　商品基差與期貨價格，在基差與價格走勢上比較趨同。如PTA的基差與期貨價格，基差的變化一定程度上能夠代表市場對后市的看法，基差持續(xù)的擴大或者縮小一般表示市場對期貨價格持續(xù)的看漲或者看跌。但是當基差達到一個(階段)峰值時，一般期貨價格也就相應達到(階段)極值。基差達到比較大的峰值而后反轉(zhuǎn)變化，一般也意味著期貨價格將產(chǎn)生反轉(zhuǎn)，這經(jīng)?？梢宰鳛樯唐菲谪泝r格是否反轉(zhuǎn)的一個輔助判斷。

　　通過以上分析，我們可以看出凈持倉和期貨價格在趨勢上的關系，股指期貨與商品具有相同的分析功能;在基差與期貨價格的關系上，相對來說商品期貨更有分析價值，但股指期貨就表現(xiàn)的不明顯。