期貨與期權(quán)交易的差異解析

　　期貨與期權(quán)交易也存在許多不同之處，主要可歸納如下：

　　(1)標(biāo)準(zhǔn)化合約的載體不同。在期貨合約中，買賣的載體是標(biāo)的資產(chǎn)，唯一的變量 是期貨合約的價(jià)格;而在相應(yīng)的期權(quán)合約之中，載體是期貨合約，期貨期權(quán)就是約定期貨合約進(jìn)行的買賣，所以期貨合約中的價(jià)格(即敲定價(jià)格)是已定的，唯一的變量是權(quán)利金。在期限上，期貨期權(quán)的到期日應(yīng)先于其標(biāo)的期貨合約到期日，期貨期權(quán)的最后交易日一般定在期貨交割月的前一個(gè)月份。

　　(2)期貨買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)不相同。在期貨交易中，期貨合約的買賣雙方都具有相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，在期貨合約到期的時(shí)候雙方都有義務(wù)進(jìn)行交割操作，且大多數(shù)的交易所是采用賣方申請(qǐng)交割的方式，即賣方?jīng)Q定在哪個(gè)注冊(cè)的倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行交割就在哪個(gè)倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行交割，買方在貨物地點(diǎn)的決定上沒(méi)有選擇權(quán)利。而在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方有權(quán)確定是執(zhí)行權(quán)利還是放棄權(quán)利;賣方只有義務(wù)按照買方的要求去履約，買方放棄此權(quán)利的時(shí)候賣方才可以不執(zhí)行合約。

　　(3)對(duì)履約保證金的規(guī)定不同。期貨交易的買賣雙方都需要交付一定量的保證金;期權(quán)的買方成交時(shí)支付了權(quán)利金，他的最大損失就是權(quán)利金，所以他沒(méi)有必要去交納保證金;而期權(quán)的賣方收取權(quán)利金，出賣了權(quán)利，他的損失可能會(huì)特別的大，所以期權(quán)的賣方需要支付一定的保證金，且隨價(jià)格的變化，有可能要追加保證金。

　　(4)兩種交易存在的風(fēng)險(xiǎn)不同。期貨交易的買賣雙方風(fēng)險(xiǎn)和收益結(jié)構(gòu)是對(duì)稱的，而期權(quán)交易的買賣雙方風(fēng)險(xiǎn)和收益結(jié)構(gòu)不對(duì)稱。如圖是期貨的風(fēng)險(xiǎn)和收益結(jié)構(gòu)，若成交價(jià)為F，則隨著市場(chǎng)期貨價(jià)格的上升，多頭盈利增加，空頭虧損等量增加;隨著市場(chǎng)期貨價(jià)格下降，多頭虧損增加，空頭盈利等量的增加，買方和賣方的風(fēng)險(xiǎn)和收益結(jié)構(gòu)是對(duì)稱的。