如何解決期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來的風(fēng)險

　　期貨合約與遠(yuǎn)期利率協(xié)議的一個主要的區(qū)別是后者可以是個標(biāo)準(zhǔn)化的合約，也可以是個非標(biāo)準(zhǔn)化的合約。這樣，銀行可以根據(jù)客戶特殊需求，通過加大買賣差價的方法設(shè)計出各種非標(biāo)準(zhǔn)化的FRAs(遠(yuǎn)期利率協(xié)議)。但在期貨交易當(dāng)中卻沒有這樣方便，由于合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以對于每一個用于抵補目的的期貨合約，都有可能面臨以下風(fēng)險：

　　一是本金不相匹配的風(fēng)險

　　一張期貨合約的面值是固定的，難以與抵補標(biāo)的一一對應(yīng)。

　　二是暴露期錯配風(fēng)險

　　期貨合約的期限是很固定的，難以與抵補標(biāo)的相匹配。

　　三是交割日錯位風(fēng)險

　　期貨合約的交割日是固定的(如在3月、6月、9月、12月份的第三個星期三進行交割)，與抵補標(biāo)的資產(chǎn)或負(fù)債的到期日很難重合。

　　四是不同基礎(chǔ)報價利率引致的風(fēng)險

　　利率期貨的基礎(chǔ)報價利率往往是某一市場基礎(chǔ)利率(如LIBOR )，相對抵補標(biāo)的不同的基礎(chǔ)利率報價就有不同的利率風(fēng)險。

　　五是交割計算方式差異引致的風(fēng)險

　　利率期貨的最小變動值是一定的，故所交割的數(shù)額難以和抵補標(biāo)的吻合。

　　六是保證金交易方式引致的風(fēng)險

　　期貨的保證金是每天進行結(jié)算的，所以在整個期貨合約的有效期限內(nèi)，保證金的變動會造成不確定的現(xiàn)金流動。

　　上述風(fēng)險的是由標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約與抵補標(biāo)的資產(chǎn)或負(fù)債不相匹配所造成的，所有這些因不相匹配引致的風(fēng)險都可以通過計算套頭率或稱抵補率來加以解決。

　　在動用遠(yuǎn)期利率協(xié)議進行風(fēng)險抵補時，無論是標(biāo)準(zhǔn)化的FRAs，還是通過簡單變換后的非標(biāo)準(zhǔn)化FRAs，由于FRAs的價格變動能很好地反應(yīng)標(biāo)的物價格的變動，從而達到抵補風(fēng)險的目的。換言之，抵補風(fēng)險的必要條件是標(biāo)的物價格變動的最小值必須與抵補工具價格變動的最小值相當(dāng)。

　　由于期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約，其價格變動的最小值((tick value)是衡定的，用期貨抵補風(fēng)險總會產(chǎn)生因與標(biāo)的物不相匹配所造成的風(fēng)險，在實際運用中也不可能把單個的期貨合約拆開。為克服上述缺陷，可以通過抵補率的計算來達到抵補風(fēng)險的目的。計算抵補率主要是指精確計算抵補標(biāo)的物風(fēng)險所需要的期合約數(shù)量，從而使在抵補期內(nèi)期貨合約的最小變動值之和與標(biāo)的物的變動量相一致。

　　以上就是期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化所帶來的風(fēng)險以及解決方法，更多的期貨知識盡在贏家財富網(wǎng)!