什么是期貨投資風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)指標(biāo)

　　在期貨交易中，我們都需要了解一定的期貨知識(shí)，同時(shí)也要了解它所具有的風(fēng)險(xiǎn)，測(cè)度期貨投資風(fēng)險(xiǎn)的綜合指標(biāo)有兩個(gè):一是測(cè)度預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，稱為預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率(或稱預(yù)期收益率);二是測(cè)度圍繞預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)值的離差的指標(biāo)。

　　一、.預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率的計(jì)算

　　將風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格波動(dòng)聯(lián)系起來(lái)看，它可能產(chǎn)生兩個(gè)方向的變動(dòng)，即上升或下降。因此，漲與跌兩個(gè)方向的波動(dòng)程度，是判斷合約風(fēng)險(xiǎn)程度的最主要和最簡(jiǎn)單的指標(biāo)。預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率一般按以往的統(tǒng)計(jì)資料進(jìn)行計(jì)算。

　　設(shè)某一合約每年(或每月)交易的最高價(jià)和最低價(jià)分別為S1，So，其每年(或每月)的風(fēng)險(xiǎn)率(也可稱為價(jià)差比率)為Ri有

　　Ri=[2(S1-So)/(S1+So)]* 100%

　　投資者還可以通過(guò)統(tǒng)計(jì)資料算出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果出現(xiàn)的可能性或概率，由此算出該股指期貨合約交易的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率。預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率計(jì)算公式可以有兩種方式。

　　(1)如果每一種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率是相等的，那么，預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)率就等于全部風(fēng)險(xiǎn)率之和除以風(fēng)險(xiǎn)種數(shù)

　　(2)如果已經(jīng)知道某一合約交易的各種風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率，那么無(wú)論其結(jié)果發(fā)生的概率是否相等，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率就等于全部風(fēng)險(xiǎn)率之和與其發(fā)生概率的乘積

　　預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率的計(jì)算結(jié)果為衡量期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)性提供了公平的指標(biāo)。用價(jià)差比率來(lái)衡量期貨投資風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)是期貨合約價(jià)格上下波動(dòng)的程度。正因?yàn)槠鋬r(jià)格能夠上下波動(dòng)，因此其風(fēng)險(xiǎn)的另一面也就是利潤(rùn)。

　　2.離差的計(jì)算

　　在具有不確定性的情況下，僅僅靠預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率一個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)大小并進(jìn)行投資決策是不夠的，投資者還必須考慮實(shí)際情況偏離預(yù)期情況的風(fēng)險(xiǎn)，即不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)率可能高于、低于或等于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率。實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)率高于或低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率的現(xiàn)象被稱為圍繞預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率的波動(dòng)。這種波動(dòng)程度越大，投資者的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。因此，合約的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)率圍繞預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率的波動(dòng)程度實(shí)際上成為衡量期貨交易的第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 。

　　一般用方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)測(cè)度這種波動(dòng)程度大小。方差和標(biāo)準(zhǔn)差的意義本質(zhì)上是相同的。若某項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)方差或標(biāo)準(zhǔn)差越大，說(shuō)明實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)率圍繞預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率波動(dòng)的程度越大，投資者按預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)率進(jìn)行投資決策的風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　由于準(zhǔn)確的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)率很難得到，實(shí)際中常采用較短時(shí)期的價(jià)差比率如每周價(jià)格變動(dòng)比率或3日價(jià)格變動(dòng)比率來(lái)代替實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)比率。

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