根據(jù)平均市盈率確認(rèn)牛市見(jiàn)頂

　　平均市盈率可以作為牛市見(jiàn)頂?shù)呐袛嘁罁?jù)，這一點(diǎn)是投資者學(xué)習(xí)金融基礎(chǔ)知識(shí)的時(shí)候要了解的內(nèi)容。平均市盈率是反映股票投資價(jià)值的重要依據(jù)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣資本具有逐利的本性，會(huì)投向收益率最高的行業(yè)或市場(chǎng)。

　　投資者購(gòu)買(mǎi)股票，本質(zhì)上是獲取投資收益的一種逐利行為。市盈率正是反映股票投資價(jià)值的重要技術(shù)指標(biāo)。市盈率的計(jì)算公式為：當(dāng)前每股市場(chǎng)價(jià)格/每股稅后利潤(rùn)。市盈率也反映股票投資的回收年限。市盈率越低，投資回收的年限越短，投資收益率越高;相反，市盈率越高，投資回收的年限越長(zhǎng)，投資收益率越低。

　　當(dāng)投資股市與銀行存款相比收益率更高時(shí)，投資者就會(huì)將貨幣投向股市，引起股市上漲;當(dāng)投資股市與銀行存款相比收益率更低時(shí)，投資者就會(huì)將貨幣存入銀行，從而引起股市由于缺乏后續(xù)資金推動(dòng)而見(jiàn)頂回落。顯然，市盈率的高低與股市見(jiàn)頂之間存在著內(nèi)在的聯(lián)系。平均市盈率反映的是股票市場(chǎng)全部股票的平均投資價(jià)值，可以作為判斷股市見(jiàn)頂?shù)闹匾罁?jù)。

　　目前我國(guó)股市仍然具有政策市的性質(zhì)，政府的調(diào)控往往是牛市見(jiàn)頂?shù)闹匾颉Ｕ谂袛喙墒惺欠翊嬖谂菽瓡r(shí)，一個(gè)重要依據(jù)就是市盈率的高低。當(dāng)平均市盈率上升到政府部門(mén)難以容忍的高度時(shí)，政府部門(mén)就會(huì)出臺(tái)嚴(yán)厲的利空政策進(jìn)行調(diào)控，促使股市滯漲見(jiàn)頂。歷史上達(dá)到的平均市盈率水平，政府曾經(jīng)出臺(tái)利空政策，促使股指見(jiàn)頂回落。當(dāng)新一輪牛市行情上漲到一定高度，平均市盈率達(dá)到歷史上的水平時(shí)，政府部門(mén)往往認(rèn)為達(dá)到歷史最高水平，已經(jīng)出現(xiàn)了泡沫，就會(huì)出臺(tái)政策進(jìn)行調(diào)控。因此，當(dāng)平均市盈率達(dá)到歷史最高水平時(shí)，往往會(huì)引發(fā)政府的調(diào)控，引起牛市見(jiàn)頂。

　　現(xiàn)在理論界和業(yè)內(nèi)許多人喜歡用國(guó)外股市的市盈率，作為判斷我國(guó)牛市見(jiàn)頂?shù)囊罁?jù)。其實(shí)多高的市盈率牛市會(huì)見(jiàn)頂，主要取決于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和可持續(xù)增長(zhǎng)年限。經(jīng)濟(jì)高速度增長(zhǎng)，引起企業(yè)的盈利水平大幅度提高，會(huì)使股票的市盈率大幅度降低。在股市進(jìn)行透支性炒作的條件下，經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，意味著當(dāng)前炒高的股票價(jià)格，會(huì)在未來(lái)若干年內(nèi)不斷降低，最終趨于合理。由此可以得出結(jié)論：各國(guó)股票市盈率的高低，取決于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與可持續(xù)增長(zhǎng)年限。一國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率(企業(yè)盈利水平)越高，可持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)間越長(zhǎng)，股票的平均市盈率就會(huì)越高;相反，一國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越低，可持續(xù)增長(zhǎng)年限越短，股票的平均市盈率就會(huì)越低。