初識(shí)指數(shù)和指數(shù)基金

　　了解指數(shù)型基金，先要了解指數(shù)。指數(shù)是指證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的，表明股票行情變動(dòng)的一種供參考的指示數(shù)字。指數(shù)能夠反映總體股票市場的趨勢(shì)和水平。樣本股是指那些被納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票。

　　在制訂指數(shù)時(shí)，除了科學(xué)的計(jì)算方法外，選擇指數(shù)的樣本股是很重要的環(huán)節(jié)。人們通常并不把全部的上市股票計(jì)入指數(shù)，而是從上市股票中選擇若干種富有代表性的樣本股票，并以這些股票的價(jià)格平均數(shù)來表示整個(gè)市場的股票價(jià)格總趨勢(shì)及漲跌幅度。

　　1.問題股一般不會(huì)出現(xiàn)在指數(shù)中

　　以上證180指數(shù)為例，上證180指數(shù)樣本空間由剔除下列股票后的所有上海A股股票組成：

　　●上市時(shí)間不足一個(gè)季度的股票，除非該股票的日均總市值排在滬市的前18位。

　　●暫停上市股票。

　　●經(jīng)營狀況異?；蜃罱?cái)務(wù)報(bào)告嚴(yán)重虧損的股票。

　　●股價(jià)波動(dòng)較大、市場表現(xiàn)明顯受到操縱的股票。

　　●其他經(jīng)專家委員會(huì)認(rèn)定應(yīng)該剔除的股票。

　　2.樣本股是不斷更新的

　　以上證180指數(shù)為例，上證180指數(shù)依據(jù)樣本穩(wěn)定性和動(dòng)態(tài)級(jí)蹤相結(jié)合的原則，每半年審核一次樣本膠，并根據(jù)審核結(jié)果調(diào)整指數(shù)樣本股。審核的對(duì)象主要是樣本股

　　的交易數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

　　3.指數(shù)是股票型基金的目標(biāo)

　　每只股票型基金的業(yè)績比較基推，一般都是以一個(gè)指數(shù)為基推，但無論選擇四個(gè)指數(shù)作為比較對(duì)象，股票型基金多數(shù)選擇了“某股票指數(shù)*80%+某債券指數(shù)*20%”作為基準(zhǔn)。

　　如果忽略債券市場的收益，股票型基金計(jì)劃超越的目標(biāo)是80%的股票市場，而非100%的股票市場。

　　目標(biāo)通常不易實(shí)現(xiàn)，80%的指數(shù)就能夠成為股票型基金超越的目標(biāo)，也證明了指數(shù)的重要地位。

　　在美國，1994年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長了1.3%，超過了市場上78%的股票型基金的表現(xiàn);1995年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)取得了37%的增長率，超過了市場上85%,的股票型基金的表現(xiàn);1996年，標(biāo)準(zhǔn)魯爾500指數(shù)增長了23%，又一次超過了市場上75%的股票型基金的表現(xiàn)。

　　隨著證券市場的成熟和發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者的競爭是相當(dāng)激烈的，想超越市場的平均水平也變得相當(dāng)困難。這一點(diǎn)，從美國股票市場的例子中可見一斑。