基本面分析存在的問題及案例分析

　　上證50股的持續(xù)上漲及價值投資的引導(dǎo)，讓我們越來越感覺到價值分析的重要性，而價值分析來源于市場最基本的基本面研究，因此，在這樣的一種市場氛圍下，有必要對基本面分析做一個全面的提升和了解。但是在學(xué)習(xí)的過程中，也經(jīng)常會存在一些問題，筆者結(jié)合自己的學(xué)習(xí)過程，給投資者做個簡單的分析。

　　目前的市場，其實基本面的研究意義并不大，因為當下市場，做基本面研究和發(fā)掘的人太多了，絕大部分的公司，利好都會被無限的發(fā)掘、無限的拓展延伸。一個公司，題材往往有很多，比如，只要是央企國企，就涉及到國企改革，混改等概念，而涉及到基建工程，就又是一帶一路概念了。

　　格雷厄姆說過，不再鼓勵大家做證券基本面分析了，因為做的人太多，題材被充分挖掘，通過基本面的分析找到投資機會的可能性太小。但是，基本面研究，更多的關(guān)注公司本質(zhì)，是可以讓投資者保持冷靜的頭腦，意識到個股普遍被高估的現(xiàn)實，就耐心等待估值的回落。

　　對于高估的個股，即使技術(shù)面有買點，但也要謹慎，跌了，調(diào)整了也不要急于抄底，俗話說“跌不言底”，一個底部跌破，又會再次形成一個新的底部，這時候，你會發(fā)現(xiàn)，估值低了，不高估了，低位震蕩區(qū)間便急不可耐的買入。PE從30倍跌到20倍，PB從2.5倍跌到1倍，你才發(fā)現(xiàn)公司的成長性很差，基本面問題一大堆，后悔當初過早的抄底。

　　大部分個股，都是高估了，任何一次系統(tǒng)性下跌，都是殺估值，只是向更合理的估值出發(fā)。近半年來，藍籌漲，尤其漂亮50漲，創(chuàng)業(yè)板，中小板跌。有什么問題嗎?按照基本的投資邏輯，估值分析，大藍籌反而有更確定的成長性，業(yè)績可進一步釋放，市場在充分競爭下會進入到壟斷階段，而大部分的小公司則沒有這樣的機會。這就是市場分化的一個主要原因。因此我們看到白馬股從幾倍的市盈率，到20幾倍市盈率，題材股市盈率從70倍下殺到30倍，要去買哪個呀?為什么要買小盤股呢?即便是技術(shù)上，上升趨勢，下跌趨勢也是非常明顯的，為什么不去買上證50，而是去抄底創(chuàng)業(yè)板呢?

　　有時候，不是需要知道更多，而是對知識真正的掌握，對原則的把握，而不是隨心，隨意的買賣，涉獵的東西過多，但不要造成混淆，矛盾的操作。

　　基本面的分析，要深入，再深入，單純的表面分析不能夠給你帶來太長久的獲利。單純的PE/PB分析也不單純解決買賣問題。

　　基本面案例分析：上證個股夢百合(603313)

　　從利潤表可以看到，16年營業(yè)收入17億，同比增長25%;凈利潤不到2億元，增長22%，不能支撐70多億的市值，只是新股炒作價格高了，顯得跌幅較深，又因為大股東支持，有一些股價刺激因素;總體利好利空皆有，應(yīng)收賬款大幅增加，讓營收增長有一定水分，含金量弱，毛利率受原材料漲價而下降，雖有原因，卻無對策，即使大股東增持，也難免繼續(xù)破新低。

　　股價25元，對應(yīng)市值60億，對應(yīng)市盈率30倍，還是算高的。從銷售產(chǎn)品來看，國內(nèi)床墊行業(yè)空間400億，記憶棉床墊40億，空間不是很大，目前公司國內(nèi)的銷售不到3億元，占比15.7%，絕大部分出口。國內(nèi)銷售成本太高，比如商場，太高的租金壓力，賺錢很難。這點從國內(nèi)外的產(chǎn)品毛利就可以看出來了。

　　基本面來看還是高估的，但股價的演繹不只是基本面這一條，漲了可以看其他邏輯，跌了要有足夠的耐心，遠不到價值投資的時候，20元股價對應(yīng)50億的市值，也不算低估。

　　附圖：夢百合技術(shù)分析圖形：

　　文章中所涉?zhèn)€股僅做案例分析，不構(gòu)成買賣建議。更多知識學(xué)習(xí)關(guān)注贏家財富網(wǎng)基本面分析。