股票銷(xiāo)售方式及發(fā)行價(jià)格

　　(1)股票的銷(xiāo)售方式

　　股票的銷(xiāo)售方式，指的是股份有限公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)所采取的股票銷(xiāo)售方法。股票銷(xiāo)售方式有兩類(lèi)：自銷(xiāo)和委托承銷(xiāo)。

　?、僮凿N(xiāo)方式。股票發(fā)行的自銷(xiāo)方式，指發(fā)行公司自己直接將股票銷(xiāo)售給認(rèn)購(gòu)者。這種銷(xiāo)售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過(guò)程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用;但往往籌資時(shí)間長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力。

　　②承銷(xiāo)方式。股票發(fā)行的承銷(xiāo)方式，指發(fā)行公司將股票銷(xiāo)售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理。這種銷(xiāo)售方式是發(fā)行股票所普遍采用的。我國(guó)《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷(xiāo)協(xié)議，由證券經(jīng)首機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。股票承銷(xiāo)又分為包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種具體辦法。所謂包銷(xiāo)，是根據(jù)承銷(xiāo)協(xié)議商定的價(jià)格，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一次性全部購(gòu)進(jìn)發(fā)行公司公開(kāi)募集的全部股份，然后以較高的價(jià)格出售給社會(huì)上的認(rèn)購(gòu)者。對(duì)發(fā)行公司來(lái)說(shuō)，包銷(xiāo)的辦法可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)(股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)出承銷(xiāo)商承擔(dān));但股票以較低的價(jià)格售給承銷(xiāo)商會(huì)損失部分溢價(jià)。所謂代銷(xiāo)，是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)僅替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔(dān)股款末募足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)股票發(fā)行價(jià)格

　　股票的發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行時(shí)所使用的價(jià)格，也就是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格通常由發(fā)行公司根據(jù)股票面額、股可行情和其他有關(guān)因素決定。以募集設(shè)立方式設(shè)立公司首次發(fā)行的股票價(jià)格，由發(fā)起人決定;公司增資發(fā)行新股的股票價(jià)格，由股東大會(huì)作出決議。股票的發(fā)行價(jià)格可以和股票的面額—致，但多數(shù)情況下不一致。股票的發(fā)行價(jià)格一般有以下三種：

　?、俚葍r(jià)。等價(jià)就是以股票的票向額為發(fā)行價(jià)格，也稱(chēng)為平價(jià)發(fā)行。這種發(fā)行價(jià)格，一般在股票的初次發(fā)行或在股東內(nèi)部分?jǐn)傇鲑Y的情況下采用。等價(jià)發(fā)行股票容易推銷(xiāo)，但無(wú)從取得股票溢價(jià)收入。

　?、跁r(shí)價(jià)。時(shí)價(jià)就是以本公司股票在流通市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的實(shí)際價(jià)格為基準(zhǔn)確定的股票發(fā)行價(jià)格。其原因是股票在第二次發(fā)行時(shí)已經(jīng)增值，收益率已經(jīng)變化。選用時(shí)價(jià)發(fā)行股票，考慮了股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值，對(duì)投資者也有較大的吸引力。

　　③中間價(jià)。中間價(jià)就足以時(shí)價(jià)和等價(jià)的中間值確定的股票發(fā)行價(jià)格。按時(shí)價(jià)或中間價(jià)發(fā)行股票，股票發(fā)行價(jià)格會(huì)高于或低于其面額。前者稱(chēng)溢價(jià)發(fā)行，后者稱(chēng)折價(jià)發(fā)行。如屬溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行公司所獲的溢價(jià)款列入資本公積。

　　我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額(等價(jià))，也可以超過(guò)票面金額(溢價(jià))，但不得低于票面金額(折價(jià))。