經(jīng)營者股票期權(quán)的意義

　　本文介紹一些個股期權(quán)方面的知識，介紹通過實施經(jīng)營者股票期權(quán).公司可獲得以下幾點好處:

　　一是企業(yè)形成開放式股權(quán)結(jié)構(gòu).可以不斷吸引和穩(wěn)定優(yōu)秀人才。股份對經(jīng)營者的吸引力遠比現(xiàn)金報酬大，即使員工在實施期權(quán)后離開企業(yè)，也可以通過股權(quán)來分享公司的成長。為了吸引、留住優(yōu)秀人才，公司必須向經(jīng)營者提供較為優(yōu)厚的報酬，而高額的基本工資和年度獎金會引起公眾的注意和反感，相比較之下，股票期權(quán)等長期激勵機制可以將財富“隱形”轉(zhuǎn)移給經(jīng)營者。

　　二是實行股票股權(quán)，公司在可能增加經(jīng)曹者收入時不會導(dǎo)致資金流出。在股票期權(quán)制度下，企業(yè)支付給經(jīng)營者的僅僅是一個期權(quán)，是不穩(wěn)定的預(yù)期收人，收人是在市場中實現(xiàn)的，換句話就是“公司請客，市場買單”，公司始終沒有現(xiàn)金流出，同時當(dāng)獲受人在以現(xiàn)金行使期權(quán)時，公司的資本金會增加，若獲受人不行使期權(quán)，對公司的現(xiàn)金流量不產(chǎn)生任何影響。

　　三是可以降低代理費。所謂代理費主要是指在股東與經(jīng)營人之間訂立、管理、實施那些或明或暗的合同的全部費用。由于信息的不對稱，股東無法知道經(jīng)營者是在為實現(xiàn)股東收益最大化而努力工作，還是已經(jīng)滿足平穩(wěn)的投資收益率以及緩慢增長的財務(wù)指標;股東也無法監(jiān)督首席執(zhí)行官到底是否將資金用于有益的投資。還是用于能夠給他本人帶來個人福利的活動。

　　四是矯正經(jīng)營者的短視行為。經(jīng)營者的短視心理是經(jīng)營者在任期有限和傳統(tǒng)薪酬制度下追求實現(xiàn)自身利益最大化的一種行為。股東關(guān)心的是公司未來長時間內(nèi)的現(xiàn)金流量，而經(jīng)營者在傳統(tǒng)薪酬制度下關(guān)注的只是其任期內(nèi)現(xiàn)金流量和經(jīng)營業(yè)績，于是就產(chǎn)生不利于股東和企業(yè)長期發(fā)展的視野偏差問題，因為此時經(jīng)營者往往追求的是短期利潤最大化和一些短、平、快的投資項目，而忽視公司核心競爭能力和發(fā)展后勁的培育，尤其當(dāng)接近離職時。他們往往會減少有價值的研究開發(fā)項目和投資項目。

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