國內(nèi)外期權(quán)比較的相關(guān)介紹

　　由于世界各國的政治法律制度和企業(yè)組織形式有很大差別，決定了股票期權(quán)的設(shè)計和操作也不盡相同。因此，研究比較國內(nèi)外股票期權(quán)，對于我們借鑒國外經(jīng)驗，促進(jìn)我國股票期權(quán)的發(fā)展是十分必要的。

　　一、共同點

　　世界各國的社會制度、文化特點和民族習(xí)慣等方面有很大差異，但在股票期權(quán)制度方面卻有許多共同之處。

　　首先，出發(fā)點相同。都希望用這種方式調(diào)動企業(yè)經(jīng)營管理人員的積極性，激勵經(jīng)理人員為企業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)聰明才智，促進(jìn)企業(yè)在激烈競爭中戰(zhàn)勝對手，快速發(fā)展。

　　其次，是辦法相近。都將經(jīng)理人員的收入分為基本工資、年度津貼(獎金)和股票期權(quán)，股票期權(quán)在收人中占較大比重，并將經(jīng)營業(yè)績和個人收人緊密掛鉤，防止經(jīng)理人員不負(fù)責(zé)任或為謀取個人利益而犧牲股東利益。

　　最后，是執(zhí)行時間類似。都規(guī)定期權(quán)在授予后要等待一定時間，不能立即執(zhí)行，并規(guī)定每年只能執(zhí)行部分股權(quán)，從而使期權(quán)在較長時間內(nèi)保持較強(qiáng)的約束力，有效地防止了經(jīng)營者的短期行為。

　　二、不同點

　　各國的具體操作也有一些差別。

　　一是受益對象的差別。國外期權(quán)發(fā)展之初，受益對象主要是經(jīng)理，現(xiàn)在日益擴(kuò)展到公司管理人員及職工，甚至外部董事，等等;國內(nèi)實施的范圍主要是公司核心管理層。

　　二是權(quán)利的差別。國外是授予以一定價格購買公司股票的權(quán)利，在期權(quán)到期前，獲得股票期權(quán)的人，根據(jù)公司股票二級市場的價格，既可以買，也可以不買;我國基本上是一種期股獎勵，實質(zhì)是把獎金的大部分代受益人購買公司股票，受益人并不能選擇是否購買。

　　三是收人的差別。國外期權(quán)擁有者的收入是執(zhí)行價格與股票售出價格的差額，行權(quán)時股票的市場價愈高，期權(quán)擁有人的收人就愈高;我國企業(yè)經(jīng)營者的收人只能通過變現(xiàn)股票實現(xiàn)。

　　四是股票的來源不同。國外股票期權(quán)來源有預(yù)留股份、增發(fā)新股和從市場上購回流通股三個途徑;我國因法律條文規(guī)定公司不能擁有庫存股，目前只能通過變通的方法，以自然人名義回購流通股。

　　五是支付方式不同。國外的股票期權(quán)在行權(quán)時，可以像做期貨一樣，先賣空，不必支付現(xiàn)金;國內(nèi)一般需要先購買股票，用現(xiàn)金支付。國外規(guī)定，任期內(nèi)只能出售部分股權(quán)，不能全部拋售公司股票;國內(nèi)一般規(guī)定只能在任期期滿6個月后出售。

　　可見，國內(nèi)實踐中所采用的激勵計劃并不是嚴(yán)格意義上股票期權(quán)，而是一種股票化了的獎金。如何在我國現(xiàn)有條件下，按照國際慣例推行以及完善股票期權(quán)，或者進(jìn)行具有中國特色的變通，頗值得研究。