道氏對(duì)個(gè)股的投資有什么啟示

　　單只股票與股市整體的關(guān)系問題，是一個(gè)由道氏首先正確指出并由當(dāng)代投資理論家仍在繼續(xù)深入探討的重大理論問題，同時(shí)也是一個(gè)事關(guān)正確的投資決策策略的實(shí)務(wù)問題.不能正確地理解這個(gè)問題，就不可能制定出正確的投資策略，也不可能正確地制定投資風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

　　既然通過指數(shù)觀察的是股市的整體規(guī)律，那么不免要擔(dān)心，道氏理論對(duì)個(gè)股是否有用。

　　許多年來，市場(chǎng)人士對(duì)道氏理論有一個(gè)誤解，就是認(rèn)為這個(gè)理論對(duì)選擇個(gè)股和投資個(gè)股沒有幫助。正如股價(jià)平均指數(shù)包容了所有已知的及可預(yù)見的、在總體上影響未來證券價(jià)格的因素一樣，如今相當(dāng)部分個(gè)股的市場(chǎng)行為也以同樣的方式反映了所有影響其發(fā)展前景的種種因素，不過，需要說明的是:盡管道氏理論對(duì)投資個(gè)股依然有用，但是純粹地拋開指數(shù)做個(gè)股的想法是違背道氏理論基本原則的。

　　例如，有些投資機(jī)構(gòu)常議論的話題是“發(fā)掘高增長(zhǎng)潛質(zhì)股票”。盡管這種議論有其正確的一面，但也有其錯(cuò)誤的一面。正確一面在于，他們已逐步認(rèn)識(shí)到股票定價(jià)過程是一個(gè)對(duì)預(yù)期價(jià)值的定價(jià)過程，而不是對(duì)現(xiàn)實(shí)價(jià)值的定價(jià)過程;錯(cuò)誤的一面在于，他們忽略了市場(chǎng)整休狀況對(duì)股票定價(jià)過程的強(qiáng)大制約作用。對(duì)這些特定股票起作用的許多因素，也或多或少地會(huì)影響著所有股票的總體市場(chǎng)環(huán)境，而這一點(diǎn)正是由道氏首先提出的，并由其后的研究成果不斷深化的觀點(diǎn)。

　　其實(shí)，當(dāng)市場(chǎng)參與者的資金實(shí)力足夠大或有機(jī)會(huì)運(yùn)作大資金時(shí)，相信對(duì)這一問題的理解無論從戰(zhàn)略上還是戰(zhàn)術(shù)高度上，都會(huì)有更加深刻的認(rèn)識(shí)，市場(chǎng)背景健康、良好，這一前提是大資金進(jìn)出股市最根本的安全保證。

　　而所謂“發(fā)掘”的觀點(diǎn)，還包含著一個(gè)錯(cuò)誤，就是已經(jīng)假設(shè)了自己比市場(chǎng)更聰明。盡管市場(chǎng)運(yùn)作的成功最終取決于超人的智慧，但是否具有超人的智慧則需要經(jīng)過與指數(shù)的相互驗(yàn)證和時(shí)間的考驗(yàn)，而如果僅僅建立在假設(shè)上，則是非常危險(xiǎn)的。

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