彼得?林奇是投資平民中的英雄，他的投資哲學(xué)是只買自己熟悉的股票，自己獨(dú)立做研究，進(jìn)行長(zhǎng)期投資。如果說巴菲特是投資神壇中的偶像，那么彼得?林奇就是投資平民中的英雄，更加容易被普通投資大眾所接受。這位前麥哲倫基金的基金經(jīng)理備受世人推崇，不僅是因?yàn)樗麆?chuàng)造了共同基金管理人到目前為止的最佳業(yè)績(jī)——資產(chǎn)管理規(guī)模從1978年開始時(shí)的2千萬美元增長(zhǎng)到1990年林奇退休時(shí)的140億美元，年平均投資回報(bào)率高達(dá)29%，投資回報(bào)率超越市場(chǎng)平均投資回報(bào)率的134％，甚至超過股神巴菲特的平均投資回報(bào)率。更值得人尊敬的是，在他退休之后，彼得?林奇毫無保留地將其成功投資心得和方法通過著書立說和演講向廣大普通投資者廣為傳播，告訴人們投資并不是那么復(fù)雜、那么神秘，任何一個(gè)人通過留心觀察，再做一些研究，都可以戰(zhàn)勝股票市場(chǎng)上的專家大佬們。在某種程度上，他的價(jià)值不在于從投資方法上授之以漁，而是給予投資大眾以堅(jiān)定的信心和信念。林奇正是通過運(yùn)用一些最基本的法則和常識(shí)來實(shí)現(xiàn)其出眾的投資業(yè)績(jī)的，并且他有一個(gè)堅(jiān)定的信念，那就是個(gè)人投資者相比機(jī)構(gòu)投資者而言，有著與生俱來的優(yōu)勢(shì)，其原因就是機(jī)構(gòu)投資者不愿意或不可能投資一些尚未引起分析師或者基金經(jīng)理關(guān)注的中小盤股，從而留給個(gè)人投資者大量的選股機(jī)會(huì)，而這些小盤股往往能提供驚人的回報(bào)，中國(guó)A股市場(chǎng)的上市公司數(shù)量雖然還遠(yuǎn)未達(dá)到美國(guó)上萬家的規(guī)模，但也不乏充滿活力的中小公司，而且數(shù)量還在不斷擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者同樣有施展才華的舞臺(tái)。
彼得?林奇的投資哲學(xué)
相信許多投資者都讀過林奇闡述自己投資理念的著作，如《戰(zhàn)勝華爾街》、《學(xué)以致富》等，這些著作被喻為投資寶典，而林奇本人卻將其精煉總結(jié)成三大原則：只購(gòu)買熟悉的股票，自己獨(dú)立做研究，長(zhǎng)期投資。
1.只買熟悉的股票
林奇的理念是，最好的選股工具是我們的眼睛、耳朵和常識(shí)。林奇很自豪地表示，他的很多關(guān)于股票的絕妙主意是在逛雜貨鋪，或者和家人、朋友閑聊時(shí)產(chǎn)生的。由此可見，每個(gè)人都具備這樣的投資能力。我們可以通過看電視、閱讀報(bào)紙雜志，或者收聽廣播得到第一手資料，我們生活的周圍和身邊就有各種上市公司在為我們提供產(chǎn)品和服務(wù)，如果這些產(chǎn)品和服務(wù)能夠吸引你，那么提供這些產(chǎn)品和服務(wù)的上市公司自然也會(huì)進(jìn)入你的視野。對(duì)于大多數(shù)沒有行業(yè)研究背景的個(gè)人投資者而言，最容易熟悉的股票就是那些消費(fèi)類或與之相關(guān)的上市公司的股票。事實(shí)上，即便在中國(guó)，目前消費(fèi)概念類股票雖然還沒有像美國(guó)那樣成為市場(chǎng)主導(dǎo)，但也有接近一半的上市公司處在房地產(chǎn)、零售、食品飲料、醫(yī)藥、家電、轎車、服裝等終端消費(fèi)領(lǐng)域，個(gè)人投資者可以很容易地接觸到大量相關(guān)資訊，甚至本身就是這些產(chǎn)品和服務(wù)的消費(fèi)者或體驗(yàn)者，可以獲得最直接的判斷。只要我們留心觀察生活，就可以用簡(jiǎn)單的常識(shí)找到成功的投資機(jī)會(huì)。
2.自己獨(dú)立做研究
通過觀察周圍事物和個(gè)人興趣來收集第一手資料只是一個(gè)良好的開端，隨后就要展開一番詳盡的研究。在這里，投資者不可以被林奇著作中所描述的簡(jiǎn)單投資決策所“誤導(dǎo)”，林奇并不是靠一時(shí)的靈感顯現(xiàn)而拍板投資，在靈感的背后都有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)研確認(rèn)工作，這才是他成功的基石。以下幾條標(biāo)準(zhǔn)是林奇用來確認(rèn)一個(gè)想法是否可以轉(zhuǎn)化為最終投資的依據(jù)：高毛利率。假如是因?yàn)槟硞€(gè)受歡迎的產(chǎn)品使你對(duì)生產(chǎn)它的公司產(chǎn)生最初的興趣，那么接下來還需要確定這個(gè)產(chǎn)品是否能夠產(chǎn)生豐厚的利潤(rùn)。再好的產(chǎn)品，再快的銷售額增長(zhǎng)，如果僅有10％出頭的毛利率，也很難實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，低毛利率會(huì)使得公司的成長(zhǎng)變得非常脆弱，只要稍微有一些內(nèi)外部因素的變化都可能顯著影響公司的業(yè)績(jī)，加大我們投資的風(fēng)險(xiǎn)。所以，不能只關(guān)注公司表層的銷售狀況和產(chǎn)品在市場(chǎng)上的受歡迎程度就匆匆決定投資，還要確定公司的賺錢能力和利潤(rùn)率是否可以持續(xù)。PEG。在確定了這家公司基本面出眾，不僅產(chǎn)品受歡迎，利潤(rùn)也很豐厚后，還不能決定購(gòu)買這家公司的股票。有時(shí)候，良好的基本面和優(yōu)質(zhì)的公司并不等同于好的股票，因?yàn)閺墓乐瞪蟻砜催@只股票可能已沒有太多的獲利空間。所以，林奇發(fā)明了PEG這個(gè)市盈率除以業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率的估值指標(biāo)來衡量公司股票是否還有投資價(jià)值。即便公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性很好，但在估值上已有了充分反映,比如PEG在2以上的股票,基本上就失去了介入的吸引力。只有那些估值還沒有充分反映公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的股票，比如PEG處于1附近或以下的股票，才有投資的價(jià)值?，F(xiàn)金流狀況和負(fù)債率。同許多專業(yè)投資者一樣，林奇青睞于那些可以將利潤(rùn)順利轉(zhuǎn)化為真金白銀，即現(xiàn)金的公司，并且公司的負(fù)債狀況不是很糟糕，不會(huì)過多地依賴銀行借款或債券融資。只有現(xiàn)金流健康、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較輕的公司才能應(yīng)對(duì)各種不同的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，讓投資者放心持有這類公司的股票。
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