“由上至下法”和“由下至上法”是兩種完全不同的選股方法，各自具有突出的優(yōu)勢(shì)。但是，投資者如果只使用其中的一種方法，可能無(wú)法取得最大的功效，所以，要設(shè)法找到兩者的最佳結(jié)合點(diǎn)。“由上至下法”和“由下至上法”是兩種完全不同的選股方法，各自具有突出的優(yōu)勢(shì)。但是，投資者如果只使用其中的一種方法，可能會(huì)取得不到最大的功效，所以，要設(shè)法找到兩者的最佳結(jié)合點(diǎn)。
由上至下法
由上至下的研究方法是跳出股票看股票，從大局出發(fā)，看整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)和特征。因?yàn)樵诓煌暮暧^經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，某些行業(yè)或類型的股票表現(xiàn)就會(huì)好于其他股票。比如在央行宣布加息的時(shí)候，那些負(fù)債率很低的上市公司就比高負(fù)債率公司受到的影響要小許多，這些公司的股票價(jià)格就可能相對(duì)走強(qiáng)。再比如，當(dāng)國(guó)家出臺(tái)鼓勵(lì)某些行業(yè)發(fā)展的重大扶持政策時(shí)，這個(gè)行業(yè)的股票投資機(jī)會(huì)就有可能比其他行業(yè)的多。在確定了大的宏觀背景下哪些行業(yè)會(huì)受益之后，接下來(lái)投資者要研究在受益的行業(yè)內(nèi)又有哪些具體的公司股票會(huì)表現(xiàn)最好，研究的重點(diǎn)是：
1.知識(shí)產(chǎn)權(quán)及專有技術(shù)
上市公司擁有的這些無(wú)形資產(chǎn)是非常有價(jià)值的，通常是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，是公司賴以獲得收入和利潤(rùn)的來(lái)源，也是設(shè)立行業(yè)進(jìn)入壁壘的主要手段。
2.新產(chǎn)品
上市公司是否具有快于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出新產(chǎn)品的能力是獲取更多市場(chǎng)份額的關(guān)鍵，能夠及時(shí)地推出滿足市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，就能夠占據(jù)市場(chǎng)主動(dòng)，做大銷售規(guī)模，而這一切都會(huì)通過(guò)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)傳導(dǎo)到股票市場(chǎng)上，投資者會(huì)給這樣的公司以更高的估值，推升其股價(jià)。
3.人口分布
人口分布和結(jié)構(gòu)的變化會(huì)潛移默化地給一些行業(yè)帶來(lái)根本性的影響。比如當(dāng)人口進(jìn)入老齡化時(shí)，社會(huì)上更多的消費(fèi)會(huì)用在醫(yī)療保健、旅游度假等方面，相關(guān)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)就會(huì)好于其他行業(yè)的公司。所以，研究當(dāng)前及未來(lái)人口結(jié)構(gòu)變化會(huì)幫助投資者找到最適宜的投資方向。
由下至上法
純粹的由下至上選股方法，是不去關(guān)注當(dāng)前及未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況怎樣，完全是根據(jù)技術(shù)方法，按照各種篩選指標(biāo)進(jìn)行公司和股票的選擇。其邏輯基礎(chǔ)是，一家本身質(zhì)地非常優(yōu)良的公司不論在怎樣的經(jīng)濟(jì)狀況下都能創(chuàng)造出優(yōu)于市場(chǎng)平均水平的回報(bào)。由下至上法在挑選黑馬股票上有突出的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)成為黑馬的股票都是被市場(chǎng)忽視、在一些細(xì)分行業(yè)里脫穎而出的小公司。由下至上法的主要選股標(biāo)準(zhǔn)有：
1.潛在的市場(chǎng)規(guī)模
一家有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司目前的營(yíng)收規(guī)模不大沒(méi)關(guān)系，只要其所在的行業(yè)有足夠大的增長(zhǎng)空間，投資者就可以判定其未來(lái)會(huì)發(fā)展到多大的規(guī)模。
2.市場(chǎng)份額
優(yōu)秀的公司有能力不斷擴(kuò)大其市場(chǎng)份額，并且有能力開(kāi)發(fā)進(jìn)入新的市場(chǎng)。
3.盈利能力
公司的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)率是驗(yàn)證其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的最好指標(biāo)，同時(shí)也要考慮利潤(rùn)率情況，利潤(rùn)率高的公司才能保持長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
4.資產(chǎn)負(fù)債表
一張干凈的資產(chǎn)負(fù)債表可以反映公司管理層的管理能力和水平，那些高負(fù)債和營(yíng)運(yùn)資金管理薄弱的公司就需要被剔除出去。
5.現(xiàn)金流
公司能夠產(chǎn)生充沛的自由現(xiàn)金流，表明其有能力在不需要額外的資本投入的情況下能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張，也反映了公司未來(lái)分紅的潛力。投資者在使用由下至上方法選股時(shí)要注意，每個(gè)行業(yè)的盈利能力、成長(zhǎng)性等選股指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)是不同的，必須要用同類公司進(jìn)行對(duì)比。比如一家高科技公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30％可能并不能算優(yōu)秀，而一家鋼鐵公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)10％就很突出了。盡管用這兩種方法，投資者都有可能找到表現(xiàn)良好的股票，但是最好能把這兩種方法融合起來(lái)。投資者可以先用由上至下法找出一些你感興趣的行業(yè)和股票，再用由下至上法的選股標(biāo)準(zhǔn)來(lái)優(yōu)中選優(yōu)，這樣就可以避免單純用由下至上法在上千只股票池中選股而消耗巨大精力了。
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